股場放大鏡：中旅估值平潛質驚人
■許慕韓任總經理的中旅，近日剛開始轉勢，筆者認為上升空間料極之吸引。
上周五兩隻以配售形式掛牌的新股Millennium PG(8147)及中持基業(8125)，首日掛牌股價分別勁升3.91及1.73倍，表面看業務無甚賣點，炒得起因兩公司集資額僅約3,000萬元，細細隻加上街貨疏令股價更易炒起。講開全配售創板股，本地市佔率高近50%的醫護中介百本醫護(8216)首日急升後已橫行整固一段時間，隨時有第二輪炒作。
馬航墜機對大市影響不大，遊資又再入市，當中以紅籌及央企改革概念股最當炒，論潛質，老牌紅籌香港中旅(308)近日剛開始轉勢，上升空間料極之吸引。中旅截至去年底止手持現金共29.1億元，淨現金23.8億元，今年3月出售長年虧損的旅遊電子商貿平台芒果網，套現6億元人民幣，令淨現金進一步增至31億元，折合每股現金0.558元，相對於上周五股價1.8元，現金佔市值超過30%。
密密回購隨時發圍
截至去年底中旅每股資產淨值為2.57元，現價僅及NAV大約70%，但要留意集團大量資產屬旅遊相關地產及土地，以低市價入賬，實際資產折讓率更大。集團亦深知公司估值被低估，去年始大手回購股份，去年全年已回購2,270萬股，今年亦回購共2,345萬股，利用手持閒置資金令股東價值提升。
香港中旅去年整體盈利為11.5億元，現價市盈率9倍多，作為一間擁有壟斷旅遊業務專利的機構，估值非常便宜，在央企改革過程中，這類被市場低估價值的企業隨時成為下半年資金追逐對象，是中線買入之選。
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