張兆聰 [昔日新聞]
》 國策扶持 比亞迪有前景(2014/09/01)
國策扶持 比亞迪有前景
2014年9月1日
【明報專訊】恒指及國指上周跌1.47%及0.8%，本倉則跌1.4%。上周指大市應升不升，高位便出現沽壓，結果恒指國指雙雙受壓。內銀業績一般，呆壞帳趨升、息差收窄等問題持續惡化，中資金融股已逼近50天線，幸中石油(0857)及中石化(0386)強勢才部分抵消了相關影響。恒指跑輸國指，主因是一些強勢股如公用股、騰訊(0700)、旺旺(0151)等受壓所致。
大市累積升幅大 順勢調整
整體大市走勢欠佳，升市火車頭中資金融股持續回落，反映投資者對中國經濟復蘇的信心有所動搖，而恒指的強勢板塊逐一受壓，資金獲利意欲頗強，現在只餘下中資電訊股、石油石化股及中資電力股依然強勢。但筆者覺得市場避險感覺並非太強烈，只是累積升幅大，經濟數據和政策又不足以推動再升，於是便先行獲利，但相信低位還是有支持，不會像往年般急轉直下。
業績反映經營環境欠佳
比亞迪上半年業績欠佳，僅達到指引的下限，毛利率擴1.3個百份點至14.9%，但卻被開發研究成本及行政管理費用急升逾20%抵銷，結果收入和純利分別僅升4%和跌16%，同時又像去年一樣發盈警，預告首九個月純利介乎3.61億元至4.11億元(人民幣．下同)，意味第三季純利介乎零利潤至5000萬元，前景黯淡。此外，現金淨流出5.44億元，去年同期為淨流入23億元，而6月底止應收帳款及票據周轉期增加至約106日，去年底僅86日，均可見集團經營環境欠佳。
研汽油稅 電動車吸引力增
因此，集團周一甫開市股價便低見44.9元，但最終神奇地倒升收市，至於原因筆者亦很難理解。回顧過去一周的消息，可能是以下幾項：有報道指中央計劃成立1000億元基金，用於興建充電設施，令電動車充電更為方便，利好銷售，但未幾工信部便指數字不太準確，惟未有進一步解釋。集團主席王傳福表示，中國正在考慮徵收一種新的汽油稅種，以提高電動車對消費者的吸引力。假設每公升汽油徵收0.2元(人民幣，下同)的稅款，將會產生「數千億元」的稅收收入，政府可以把這些資金用以引導政策，提高綠色能源汽車的吸引力。
入選國家免購置稅車型
另外，工信部、國稅總局公布首批《免徵車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》，比亞迪連同其他逾20家車企順利入選。
另一方面，比亞迪與平治共同開發的純電動車「騰勢」(Denza)舉行發布會，售價約25.5萬元，車主可選擇多付1萬元人民幣購買訂製的充電部件，令充電時間縮短至最低三小時，若用家居插頭則需32小時才能充滿。
市場看好新能源車開發
其實今年中國汽車業困難重重，自主品牌市佔率持續下滑，日系車款銷情一般，歐洲車上半年熱賣，但近期又迎來反壟斷調查，既要降價又被開罰單。真的能持續強勢的就只有比亞迪。
筆者認為市場相信新能源汽車是中國經濟的新增長點，無論比亞迪如何不濟，中央也有政策把電動車扶上去，故政策、消息較收入和盈利對股價的刺激作用更大。
明報記者
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