對沖人生：投資成功靠謙卑態度
■在現實世界裏，特別是投資市場，是沒有永遠的贏家。資料圖片
見《富爸爸窮爸爸》(Rich Dad Poor Dad)在網上宣傳，11月初到港開壇。今次主題是買磚頭(brick buy brick)，可惜作者Robert Kiyosaki不會來。這令我想起一件事情：古今中外，去到天涯海角，不少人也會講買樓投資，作為累積財富的起步點。
市場沒有永遠贏家
返回現實的世界。在地產霸權及新來特權人士的壟斷性局面下，香港人始終是要捱貴樓捱貴租，慘情。有位工程界朋友和我說，廿年前新機場在興建中。當時入行月入10,000元，廿年後月入9,500元，點捱？
另一天空下，投資銀行的分析員(analyst)及阿蘇(associates)位，現時是最佳的月份申請：只要是名牌大學，IQ、EQ及戶外活動也爆棚的人士絕對不妨試試。分析員年薪依舊約8萬至9萬美元，阿蘇則10萬至12萬美元，再計花紅。各大美資及歐資行好景時每年請人也有限，一些國家挑選幾位新丁，分析員每年少於100人，阿蘇更少。
返回操盤世界。今年美國標指已打回原形。在芝加哥波幅指數VIX的領域，近日也已抽升至26。互動對話，主力談大市行情。
問：美股業績公佈進入巔?期，有甚麼要注意？
答：剛過去的星期三，道指曾下跌超過400點，最終下跌173點。最有指標性的公司業績，將會是高盛(10月17日)、蘋果(10月20日)。
問：剛才談到波幅指數VIX，可否討論一下，如何作對沖用途？
答：一些人喜歡用VIX，每一大點上落等同100美元。我們時常說Long VIX，意思是當大市下跌的時候，波幅指數便會飆升。Short VIX者，希望股票市場再上升，VIX也下降。
問：剛才又說標指已經沒有水位。no upside gain at all。是否?現金更好？
答：我認為這個世界沒有完美的投資，市場永遠有風險。20年的投資經驗告訴我，市場上沒有永遠贏家，不管你用哪種投資工具，必須用認真態度，穩健方法永遠謙卑去面對，這樣才可有機會成功。
問：可否做一個刀槍不入的主力倉？
答：無論是大戶或細戶，最重要是知道自己的處境。勇先生今年45歲，手頭現金約有低8位數字美元。勇是我十多年前在多倫多認識的朋友。勇曾經問我：辛苦了大半生，往後的路很迷惘。我的朋友問，是否可套用做實業的江湖經驗去投資，還是放進二級市場？未來世界，投資者會分散到一級及二級市場當中。一級市場等同做生意，勇已離開了製衣業，香港再開一盤生意十分之困難。
憑良知守護我城
問：是否放進股票債券基金更好？還是實物投資？
答：如果香港地產市場有回調跡象，絕對可以考慮。我始終認為，就算霸權當道，地產投資長遠來說是有效的對沖策略之一。剛才說到的《富爸爸窮爸爸》，有很多基本現金流概念(cashflow)，作者送上一級市場地產投資，條條大路通羅馬，有參考價值。
再返回佔領行動的話題。香港人追求民主的訴求很清晰，本周見到「強盜滿街」，《蘋果日報》、《紐約時報》也不能從將軍澳正常運出。我恐怕未來的香港，更殘酷的特權人士坐擁極大部份人的經濟成果。傳媒一向被譽為社會上的第四權，負責在建制之外去監察政府，揭露社會問題、罪行和不公義之事。傳媒擁有採訪、編輯、報道的自由及自主權，是一個現代公民社會必備之條件。
香港一向都擁有令人讚頌的新聞自由，左、中、右不同政治立場的傳媒都能在香港生根，百花齊放，市民亦能夠獲得不同觀點的資訊。金融以外，我們更要憑良知，守護我城！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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