輸要識得搵原因
人死，有死因研究，事敗，有敗因研究。滬港通未如預期般熱烈，自然要有敗因研究。
瑞銀財富管理北亞太區首席投資總監浦永灝於記者會表示，滬港通是擴大投資內地的渠道，不過，對於高端富裕人士而言，投資內地從來都不是有太大限制，因為高端富裕人士都有辦法拿到RQFII投資渠道。故滬港通對高端富豪而言幫助不大。
資深股人許照中認為：滬港通首天開通的實際情況，無疑是跟一眾市場人士的預期有重大的落差；但是，只要細加分析港，滬市場各自之間參與買賣對方市場股份的投資者的組合，相對該機制之下可供內地投資者南下買賣的港股股份的類別，則出現首天的這個結果其實也是一點也不太意外。
先說南水北上於早上開市便已經表現踴躍，到午後內地開市不久便已經爆滿的這個現象，我此前曾經說過，本港散戶股民包括炒家對於A股市場一來欠缺足夠認識，二來由於內地不容許即市買賣，因此對於北上買賣A股的興趣暫時不會很大。透過滬股通北上買賣A股我早已估計初期主要有兩類的投資者，其一是本港以至海外的基金投資者，其二是比較熟悉A股市場，來自內地，但資金都已經在境外的內地投資者，周一甫開市不到半個小時，北上滬股通便已經有60多億元的成交額，很明顯都是基金投資者的活動，而且以轉倉的活動為主，我絕對認為本港散戶參與不多。
稅務優惠安排奏效
滬股通開通之前，基金投資者只能夠透過QFII等機制投資A股市場，但是這些渠道都設有限額，這次開通無異為國際基金投資者打開另一門路，加上這次國家稅務總局刻意為「滬股通」訂立了3年內毋須繳付股票增值稅的優惠，國際基金投資者自然更加樂意採用這一渠道，進入A股市場。
「滬股通」表面上是為境外包括港人在內的投資者而設，但是不要忘記，這過去多年來，不少內地人都已經在境外如本港等地方擁有了資產，他們有些更加透過不同方式早已擁有了中國以外的戶籍身份；這些來自內地的人士對於A股市場的認知一般較深，部分人士更或能夠掌握不少有關內企的資訊，炒賣A股自較炒作港股更加得心應手，同時這次滬股通的免增值稅安排更加讓他們享有跟在內地炒股不同的稅務優惠。因此，滬股通除了本港及國際基金投資者之外，也將成為身處境外內地人士買賣A股的渠道，首天通車，我不排除也有內地炒家的影子。
南下資金散戶居多
至於首日開通，南下「港股通」只用了不到兩成的限額，我看是跟內地投資者以散戶居多，可供他們南下買賣的268家企業都未必符合他們炒股的習性，門庭冷落並不意外，理由容後討論。
總之一句，來的，早已來了，未來的，仍未來，因此滬港通便未如預期。
國內《金融界》網頁有個《丁觀點》欄，則認為：這在一定程度上與港股通的交易成本較高有關，雖然上交所與聯交所在昨日盤，均澄清了一次港股通高達6.7％的交易成本，這其中有投資者對於?率結算先扣後返制度的誤解，但無論如何，因制度設計上存在較大差異，港股通交易成本確實比較高，這降低了A股投資者通過滬港通炒港股的熱情。畢竟港股此前對內地股民最大的吸引力在於不受限制的T+0交易，交易成本的提升令T+0的魅力大打折扣。
對此，港交所行政總裁李小加表示，預期只需數月便可把新股及衍生工具產品納入滬港通可投資範圍內，而與深交所互聯互通，則只是時間的問題。他認為，滬港通像煲湯一樣，需要慢火烹調，目前見到的只是冰山一角，長期而言對於政策仍然充滿信心。
值得注意的是，保險資金缺席了昨日滬港通啟動首日的交易，但據一家大型保險機構相關負責人透露，目前已經在做一些基礎性準備工作，比如研究港股投資機會等。而保監部門可能要在滬港通啟動後還要觀察一段時間，才會考慮出台相關指引性政策。不管怎麼說，對於保險資產管理行業，滬港通增加了投資國際市場的渠道，有利於提升險資的收益。
同網頁的《金話題》欄，就認為：投資者心目中的滬港通本應該是這樣的--交易紅火，大盤?升；實際上卻是這樣的--A股「嗖」的一聲漲上去，然後「啪嘰」一聲摔下來，彈跳幾下歸於沉寂，港股則更為直接的高開低走，投資者看著縮水的帳戶目瞪口呆。
當然，這才是第一日，大多數人還在觀望。再者，港交所總裁李小加早就說過了，最欣喜一切很平穩，未來十分鐘不重要，十年後還會討論。在首日交易收市後，李小加更以「煲湯」來比喻滬港通，應慢慢煲，不能以現時小小的第一步來判斷未來，並對滬港通的長期表現充滿信心。
滬港通的首日表現沒有讓普通投資者滿意，有投資者甚至指摘滬港通是個偽概念，「沒有先前想像的那樣好，譬如寧滬高速，港股在漲，滬市在跌，不知甚麼原因？」還有投資者順勢吐槽此前對於滬港通的大肆炒作，在其看來，滬港通通的只是散戶，因為大資金該來的早就來了，不想來的也不會來。
滬港通，難道真得只是個概念？
金融界實盤直播播主「秋郎看盤」一針見血的指出：「滬港通的意義在於推進A股市場國際化而不是牛市化。」另外一位實盤直播播主「怡銘驚人」也認為，長遠來講，滬港通將有利於A股的投資風格更多的轉向價值投資，使A股趨向於更成熟的市場發展，但短期內難使大量外資湧入A股。
目前，大多數普通投資者因為不熟悉港股交易規則，真正入市前必需要學習，畢竟，港股市場與全球資本市場高度接軌，其中所含的國際市場信息量更高，對應的風險也更高。
「今天只是萬里長征的第一步，不需要把今天放大了來看未來會怎樣。」李小加的表態大概是所有監管者和製度建設者的心聲。
學習周期理論 增獲利機會
滬港通，在一定程度上，是國家行為，要由政策去開墾出個農田，至於田上長出雜草，還是花，還是要看田上的種子，是何方神聖，於股票言，就是能否賺錢，能否派息，有沒有發展前景，有，就成豐茂之田，冇，就成荒田，政府只能搞塊田出來，去經營塊田，還是各個企業，如果中國是要搞國退民進的話，投資者就更要自己懂揀蟀，亦要自己適時收割。於是又要還原基本步，阿爺冇剩落，只好靠自己。
雖然預測股市的走向十分困難，但股市經常展現出一些既定、可預測的周期模式。從統計學的角度來看，股市周期性趨勢非常強。故此，《Stock Trader"s Almanac》一書一直被投資界喻為投資「聖經」，獲不少中港台財經界猛人推薦。為甚麼？因為書內含過去數十年美股表現的歷史數據、股市周期趨勢，並根據這些周期數據配合新一年的日曆，為投資者分析並標示出哪些是有特別有利投資的日子，以及不利投資的日子。書中亦指出以一月為例，前五天股市可作為全年趨勢的預警，近64年來只有7年有誤差。
其主編Jeffrey Hirsch有周期理論教父之譽，亦被稱為華爾街最準確的股市預言者之一。Jeffrey將應本報經濟商學院及Earlthorn之邀，於12月4日首度來港演講，除了分析美股、黃金、商品外，更會分享其研究恒指的周期性趨勢及分析獲利機會，以及現時高度推薦的股票。想一賭其風采，聽其深刻分析，從股市的周期和特定模式中獲取額外利潤，並為來年訂下投資策略，就要請登入www.etbc.com.hk/e490.html報名或致電2880 2455查詢。11月20日前只需$680，原價HK$880。
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