對沖人生：新四大騎士延續傳奇
■Apple的iPhone6為香港本季的GDP帶來了貢獻。資料圖片
窮到褲穿窿，是很多人怕出現的事情。700萬香港人，就有130萬活在貧窮線下。日前?豐香港採購經理指數(PMI)反映本港經濟環境轉差，上月急跌2.1，去到47.7，為三年最弱；看圖表分析的，也知道這是連續三個月處於50的盛衰分界線以下。
美經濟料勝OECD成員國
在另一天空下，美國的股票市場，進入了一次又一次的歷史新高。2008年底金融海嘯，失業率高，貨幣寬鬆政策其後三年陸續推出。如果說世界是一環扣一環，Apple的iPhone6為香港本季GDP帶來一點貢獻。再說到美國，根據國際貨幣基金組織所預期，到2019年，美國的經濟增長率會更勝歐洲、日本以及其他OECD成員國。
上世紀90年代，科技股的四大騎士(Four Horsemen)包括英特爾、微軟、戴爾電腦以及思科。戴爾電腦已私有化，完成了歷史任務。90年代的舊互聯網四大騎士，包含了美國在線AOL、拍賣公司eBay、網上巨人Amazon以及雅虎，經歷了十多年的「商業洗禮」，美國在線經歷了重組再上市，拍賣巨人eBay勢頭已大不如前，雅虎自2000年科網股爆破後更是市值大縮水，唯一不斷燒錢的生還者，看來只有網上巨人Amazon。
華爾街新的四大騎士包括全球市值最大的蘋果、電動車Tesla、搜尋器Google，還有打不死的Amazon。
在此先談Apple。他的行政總裁Tim Cook出櫃，說同性戀是上天給他最好的禮物，股價更創歷史新高。Apple現在的市值為6,384億美元，是全球最貴的公司。預期iWatch將在明年春天強勢推出，可能也為鐘錶業帶來衝擊。
亞馬遜Amazon再次返回燒銀紙投資期。無人飛機Amazon Prime Air在30分鐘內送貨將會是遲早的事，只要航空局FAA的允許便可成事。
至於搜尋器巨人Google，除了網上?星帶給我們方便，這3,700多美元的巨無霸也投資在機械臂的領域；而目前大約為288億美元市值的Tesla，市場潛力無限，新世代人會否喜愛電動車，假以時日便可以揭曉。
波動市隨時變高手墓地
話題二，操作的領域，我們以互動進行，也會談到升市的隱憂。
問：歷史新高又新高，不足60天，2014年便會成為歷史，你認為道指會高收嗎？
答：從基本面看，泡沫的持續性或會延續。從芝加哥波幅指數VIX看，行情依然看漲，市場好像忽略了任何負面因素的可能性。美國已走向復蘇期，美國製造業自2010年來，製造64萬多個新的就業機會，製造業也回流美國。
問：似乎北美行情大好，你曾提到科技股好像獨佔鰲頭，是否應該集中火力，重鎚出擊？
答：投資法則每個人也不同，防禦性投資是某一撮人的操作方法，現金為王。由年初到現在，除了較為波動的10月中，不少人已有甜美的回報。在近乎零息的環境下，二級市場投資特別是股票，或可帶來一點回報。
問：你好像還沒有回答，是否應集中在科技股領域，是否被近來的升市所嚇怕？
答：進行任何投資前，也必須深思熟慮。在操作的領域上，並非解讀數據那麼簡單，是另一門的哲學。在高頻交易的世界裏，基本上可以說每日也是一個新的局面，但假如操作者深信中線或近乎長線投資，靈活性與絕對回報策略很不同。只想奉勸一句，雖然行情依然看漲，當中的波幅便是很多所謂高手的墓地，必須審慎行事。還有，亞太經貿會議APEC將會是全球焦點，在美國的領域，共和黨重奪參議院也受到世界關注。
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
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