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2014年11月7日 星期五

對沖國度 - 黃國英 2014年11月7日

對沖國度 - 黃國英 2014年11月7日



聯想集團
有如聯想的例子其實頗多,尤其是中資股,當然一個主要理由是香港公司不是間間都公布季績,基數較少。出現這種令人無所適從的情況,是因為經營環境似好非好,而且變化得極快,單單是油價在半年之內暴跌兩成幾,已經足以令全球各國經濟實力大洗牌。

不過,類似油價急跌的眾多變化,影響力要滲入實體經濟往往是需要一段時間,上一次季度業績未反映,今次卻可能中曬招,就算未中,分析員也可能作出前瞻預期,掉頭睇淡。

王者公司數量極少

業績後見好再追,是以往常用招式之一,目前這種環境卻要十分小心。其實歸根究柢都不外乎是看預期,用賽馬作比喻就是看評分,股價在高位要挑剔,低位則可寬鬆。一單還一單去分析當然是艱苦,想化繁為簡就要先學懂判斷分辨出處於結構性增長,或者是超級增長周期的公司,和那些普通周期股的分別,即是想睇業績之前,先將選擇範圍大幅收窄,節省時間兼避免受誘惑。

王者的數目理所當然甚少,此所以巴菲特的持股名單並不長。這樣做法當然比較悶,不過在目前的經濟環境,周期股睇法及盈利表現都過於飄忽,賭少一瓣並無特別損失。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
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