股場放大鏡：合生元反彈浪好和味
乳業股近日全面轉強，其中一個原因是市場憧憬奶價將止跌回升。新西蘭農業部官員日前表示，新西蘭遭遇嚴重乾旱，可能導致該國乳製品減產，維持了數十年的歐盟牛奶生產配額也已全面取消。
受惠歐元滙價跌
受到旱情影響，有投行將今年新西蘭乳製品產量增長的預期，由之前3%增長調低至1.5%。新西蘭面臨乾旱，等同於奶價上漲的訊號，二○一三年新西蘭面臨七十年不遇的大旱，得國際奶價漲幅一度超過20%，奶粉價格最高達到五千三百一十三美元/噸，創出歷史新高。
這對中國奶價有極大幫助，數據顯示，每年全球有五分之一的出口奶製品都被運到中國，此外，近三年中國進口的乳製品超過70%來自新西蘭，最高時達到80%。同一時間國內奶價下跌令奶牛存量一直下滑，入口供應量減而國內供應量亦下滑，自然有助托高奶價。
昨日才炒到現代牧業（1117），其實已經算遲，早於上個月合生元（1112）已經試過連升幾日，經整固後再上，但仍較去年八月的三十八元有一段距離，炒一個反彈浪，升幅都相當和味。
合生元大部份產品及原材料由歐美進口，故歐元匯價急跌直接刺激盈利，估計歐元每跌4%，公司純利上升6%。綜合市場預測合生元二○一五年PE約16倍，已是其多年市盈率區間下方，而且該盈利預測近月都在向下，未反映歐元急跌及奶價回穩因素，重估條件非常充足。炒新西蘭乳品減產，識揀一定係買合生元，道理好簡單，國內人買不到新西蘭奶粉，只會轉買歐洲貨而非國產奶粉。
歐陽風
本欄逢周一、四刊出
歐陽風
股場放大鏡 - 歐陽風 舊文
