立論：港股有排未爆煲
■林湧任副主席的海通國際，年初至今累升近1.5倍，跑贏國泰君安及港交所。 資料圖片
當下港股已進入樂觀情緒不斷自我實現及膨脹階段，股份越升越能吸引炒家入市。在氣氛熾熱的市況下，究竟是否值得見高追高，實在要看投資者自己的膽識，以及掌握買賣決定的技巧而定。較為熟悉本欄
作風的讀者，會知道筆者較傾向於市況淡靜時逢低收集，並於市況過熱時逐少減倉。
海通股東 可減磅套現供股
自本年初開始，本欄多次提及作為中國資金走出去中介人的中資背景本港上市券商，將迎來幾年的黃金發展周期。不錯，港交所（388）亦受惠於這個趨勢，但受惠幅度未及兩隻本港上市的中資券商股，而在國泰君安（1788）與海通國際（665）之間作取捨，本欄認為早前海通國際較國泰君安存在巨額價差，實在不合情理。
在年初至今，海通國際大幅跑贏國泰君安及港交所，那不過是將三者估值的差距縮窄的結果。即使經過年初至今的升幅，我仍然認為目前海通國際的估值較為吸引。但畢竟年初至今該股累計升幅已近1.5倍，若已於低位買入的投資者，目前或可考慮將部份獲利出售，以套現相關資金，用作未來供股之用。
海通國際的供股權將由5月5至12日於港交所掛牌買賣，4月23日之前買入海通國際的股東，屆時將按每持有一股獲分派一股供股權。而無意供股的投資者可以考慮將供股權出售，但亦可以考慮在供股權未到手之前，於正股急升時減持部份正股，保留現金作供股用途。當然，目前究竟是否應減持券商股份，很視乎投資者的風險胃納以及目前的持倉情況而定，券商股份向來股價波幅遠高於大市，一般啤打（Beta）系數在2倍至2.5倍之間，即恒指每升跌10%，相關券商將升跌20%至25%。
調整難免 狼來了言之尚早
持有高啤打系數股份是一把雙刃劍，升市時可以放大投資回報，跌市時則兵敗如山倒，持貨的投資者，要食得鹹魚抵得渴。
港股投資者，可以說是餓了七年估值熊市，才於過去一個多月久旱逢甘露，目前的整體市場估值，還有排未到爆煲水平。
雖然最易賺錢的一段升勢或已結束，未來市況或偶然出現調整，但是現時高呼狼來了，明顯言之尚早。
關於港股目前估值的基本面，本欄已提出多次，在此不再重複。
不過，上星期一我接受《蘋果》財經版記者訪問，除了吸引超過10萬人次的網絡瀏覽量外，亦吸引若幹鍵盤勇士發表別具創意的評論。在網絡世界，其中一條最受用的格言是「認真你就輸了」，人身攻擊的說話聽過就算，我當然不會擺上心。越多的反對聲音及冷嘲熱諷，越是顯示後市仍然存在大量的潛在生力軍等待轉軚，只想奉勸時下的後生仔女，太過惡毒的說話還是少說為妙，因為這對閣下身心及財政健康均百害而無一利。
最後借此機會澄清，上周《蘋果》的訪問中提及本人持有或建議買入海通證券（6837），採訪者手民之誤，本欄基金實為持有其子公司海通國際。
註：作者客戶持有海通國際。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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