國策透視：牛市理論4.0版
■內地投資界不時提出一些新穎的牛市理論，為股民打氣。 資料圖片
中國股市與經濟表現嚴重背馳，經濟越差，股市越旺。就這奇特現象，內地投資界不時提出一些新穎的理論，為股民打氣。在短短不到半年內，內地主流牛市理論已經歷了四個階段，演化至現今的「股市救債市」理論
，堪稱藥力最強的4.0版本。本欄不會評價這些理論本身是否合理，而是分析在目前高估值、高槓桿市況下，內地股民的底氣從何而來。
A股牛市自去年11月減息後正式啟動，內地先現「無風險利率下行」理論，支持滬綜指衝破3000關；其後在年底又流行「改革牛」理念，指對改革預期將帶動股市，但至今改革未見實質推進。內地投資界又在人大會議後，鼓吹「股市救經濟」，其核心概念為，傳統融資渠道無法幫助實體經濟，中央需要牛市實現經濟轉型。
A股公司首季業績全面轉差，在滬綜指衝破4000點下，上述三個理論已不能自圓其說。只有更強力的牛市理論，才能保持市況不致回調。內地目前最新觀點是，中國債務問題嚴重，地方債危機迫在眉睫，只有股市泡沫才能化解這場金融危機。首先，升市能提高國有資產價值和政府財力；其次股市泡沫能減低融資成本。
「股市救債市」理論的要害，在於中央不得不催谷牛市，更不會打壓股市，否則債務危機無法化解，後果嚴重過股市泡沫爆破。
【投資錦囊】
內地投資者相信，為了化解債務危機，中央正逐步製造股市泡沫，以提高政府財力，和減低融資成本，所以對市況仍極樂觀。
炒作指數★★★
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