何車500：聯想勝聯想控股
聯想集團（992，下稱聯想）的大股東聯想控股（3396）下周一掛牌，聯想昨日下跌3.4%，成為最大跌幅恒指股。現價10.94元，與4月高位14.30元比較，調整幅度達24%，同期恒指跌幅僅5%。
1）聯想控股招股價39.80至43元，市傳以接近上限價的42
.98元招股；以上限價計，市值1,012億元，相等於聯想1,215億元的83%。聯想控股持有聯想30.61%。聯想並無預測盈利，本欄以今年盈利增長15%的加權EPS計算，預期PE為15.8倍，不算偏高，但高過復星國際（656）的13.6倍及遠高於中信股份（267）的6.6倍。不計無形資產的PB為3.38倍，計入無形資產的PB為2.32倍。
2）彭博綜合預測，聯想今年預期PE16.6倍（往績18.2倍），較過去五年平均20倍為低；預期PB3.18倍，亦低於過去五年平均的3.81倍。
3）聯想在2000年科網狂潮時，最高PE154倍，PB25倍；2000年3月高位追貨，至一年半後慘蝕85%，不看數據盲搶者哀哉。
★聯想較聯想控股的估值溢價太少，值博率較聯想控股大，趁低收集，重見4月高位，上升空間31%。
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