國策透視：A股完成去槓桿
上周市況驚濤駭浪，投資者要謹記，A股起落主要取決槓桿水平。6月19日起內地孖展餘額不斷下跌，A股開始暴跌。最新數字顯示，孖展跌勢已放緩，意味去槓桿（de-leverage）可能已完成，上周四孖展買入額止跌回升，可能出現再槓桿（re-leverage）趨勢。
短期內A股止跌再向上衝或大增，對港股有支撐作用。
內地上周四滬綜指報3709點，滬深兩市孖展餘額跌至1.44萬億元（人民幣．下同），跌幅181億元，比上周三1,700億元大為減少。3月底滬綜指約3700點，當時孖展額為1.47萬億元，再考慮大多數配資已斬倉，現時A股整體槓桿率已低過3月底。
A股現時一半已經停牌，意味上述1.44萬億元孖展可能有一半被凍結，對市況更具意義的是孖展買入情況。隨著可交易股份不斷減少，前幾日孖展買入額不斷下跌，即使6月30日滬綜指勁彈逾5%，孖展買入額仍下跌。
A股現在後市隱憂仍在停牌股何時復牌，但相信當局會謹慎處理，不致同時推出太多股份復牌拖垮市況。雖然中央暴力救市帶來諸多後遺症，長期而言更可能得不償失，但從市場角度，A股至少在短期內可企穩。
【投資錦囊】
早前去槓桿未完，A股跌破4000點後繼續尋底，港股受累迎來慘烈股災。但大跌後，A股現時槓桿已低過3月底水平，已具備條件反彈上沖。
炒作指數★★★★
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