國策透視：美加息左右退市
■儲局9月或加息，全球資金回流美國。 資料圖片
本欄4月曾經提及過，A股若要長期向好，需要闖兩關口：首先在6月被納入MSCI，以及在10月五年一度的IMF審議時，人民幣被納入SDR。
結果6月第一關過不了，A股立即變臉，中央更祭出暴力救市招數，影響國際投資
者觀感。另外，儲局9月可能加息，全球資金回流美國。中國救市成本高昂，但要在美國加息後退出，代價可能更大。上述國際金融環境因素決定，中國的救市政策可能最多維持到9月。
暴力救市觀感差
據統計，6月以來中央已經推出四十多招救市，除了公安查沽空的政治恐嚇外，在金融市場操作上，最重要的是三招：人行以無限QE提供資金予證金公司托市、中證監停止新股發行、所有上市公司大股東不准減持。上述做法扭曲市場，代價高昂，不可能長期維持。
中國暴力救市至今在國際市場觀感甚差。瑞穗亞洲董事總經理沈建光曾撰文，指國際投資者提出五大質疑：包括經濟將因股災持續惡化、政府管理能力令人失望、宏觀政策走回頭路、國企改革倒退、人民幣國際化進程倒退。上述質疑近日又升級，全球最大對沖基金Bridgewater的創辦人Ray Dalio，上周初發公開信看淡A股。
對中國政府而言，A股的存在意義是為經濟改革服務，但如果暴力救市影響人民幣國際化，又無法再發新股抽水，就毫無意義。
A股在6月份出現了系統性危機，場內場外孖展連環斬倉，投資者在股份停牌或跌停情況下，又無法套現，股市差點崩潰，這亦是中央重手救市的原因。但是在拆倉潮已經接近完成情況下，中央已經不需要不惜一切代價托市。
【投資錦囊】
10月SDR審議及9月儲局或加息是中央考慮退市時機的重要因素。內地孖展拆倉已接近完成，中央未來一兩個月內或退市，屆時A股或再尋底。
炒作指數★★
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