國金與投資 - 曾廣標 2015年8月20日
升值與貶值，禍福誰來定? 2015-08-20
人民幣「一次性」貶值暫告一段落，國家隊也宣布完成股票市場幹預的任務。然而，金融市場動蕩已成為新常態，內地股市回升之後，又突然接連兩天一度合共急跌10%才反彈，而人民幣中間價雖穩定下來，但其實很多時仍見尾市托市，而離岸市場人民幣的幣值仍偏低。
內地股匯波動 已成新常態
沒有上落又怎成股市?沒有波動匯價又怎可市場化?新常態確是說明了一些道理，即參與股市要習慣波動，要懂得區間操作。至於人民幣匯價，暫時應是有波幅無升幅，要等待美國加息後，美元走勢再定行止。
內地股市和匯價的變化，對各行各業自然有不同的影響。大多數人認為，股市不振影響消費意欲，連本來復甦中的樓市買氣也消失了，但股市只是從5000點回落，受傷的主要只是高追入市的人，而事實上，與一年前相比，上證指數還是升了近倍，即長線投資者只是賺少了。
散戶一入市 大戶即派貨
問題主要在於中國股市屬於散戶市，每日的交投由個人投資者佔大部分，雖然見過近期的股災，但心態仍然是見好看好，見淡看淡。例如，早幾個星期跌市和救市期間，新增股票戶口大幅減少，一些戶口也清了倉或停止買賣，但到上周，見救市有成，新開戶又上成逾兩成。若果說散戶的心態是「藍燈籠」，也難怪本周初會突然大跌，上了4000點見有笨蛋接貨，大戶又怎會不沽售呢?
國家隊低價仍會執平貨
然而，也不用看得太淡，救市主力證金公司雖稱休戰，但也表明若有人為造市，還是會隨時介入。此外，央行也有大把閒資為看好的一方增添彈藥。而社保基金和退休基金等還有大把錢可以投入股市進行長線投資，若股價過高，也不宜買，但若有四至五厘息的大藍籌，在減息的大潮下，當回軟時低吸高息權重藍籌股，其實也不算是高風險投資。
災難對保險股 長線反有利
天津危險品慘案做成大量人命傷亡以及財物損失，有估計保險賠償可能高達100億元人民幣。因此，保險股挨沽；不過，除了是專做財務保險的，其他的綜合險集團要賠的金額也不會太大，至於專門做壽保的，若股價下跌，只是「殺錯良民」而已。
大城市危險品的不安全，短期內保險集團有損失，但長遠來說，更多人和更多公司會買足保險，對於中國保險業的發展很有利。
世情混亂，投保其實很有必要，有誰會想到曼谷竟然發生專門襲擊遊客的恐怖炸彈案?就連對買保險早有習慣的香港人，也未必每次都買旅遊保險，特別是短線3幾日遊，今次慘案之後，相信更多人會記得買足保險了。在內地，情況也會一樣。
財大氣粗乞人憎 中美旅客爭排頭
近年港元及人民幣由於不同程度要釘住美元，幣值高企，對企業來說，會影響競爭力，但對普羅大眾而言，卻是出國旅遊的良佳機會，特別是中國內地遊客，每年出國的人次已上升至一億，同時是最願意買奢侈品的遊客，所以就算道德水平受批評，但大多數國家還是廣開大門，欲購取更多「中國人錢包」(CHINESE WALLET)。
表面上笑口盈盈，頂多只會背著罵!事實上，財大多數氣粗，根據不少國際調查，最令各地民眾討厭的遊客，均是以中美遊客居首，有時美國人還是排在第一位，未有被中國旅客趕上。
人仔稍貶值 旅遊中介最受害
人民幣貶值對出國旅遊會帶來多大影響?這還要看是否只是貶值3幾個巴仙；若然，則旅遊中介會承受其中部分損失，即旅費的增加表面上並不大。因此，不少旅遊中介公司的股價，近期均大幅滑落，投資者預期價格戰將更激烈。
由於人民幣匯價高企，中國旅遊業的發展追不上，今年稍為好轉，上半年增加遊華人次增加了5至6個巴仙，今番人民幣急促貶值，理論上也可吸引較多外國遊客；不過，從中國星級酒店業的業績來看，要賺外國遊客的錢，仍不容易。
港全民就業 幣值高也豪得起!
香港與美元掛勾跟隨升值，近年除了返內地沒大「著數」之外，到外國旅遊變得愈來愈平宜，而香港遊客也再次成為受歡迎的群體，皆因有閒錢消費。雖然曼谷有炸彈，對香港遊客而言，不去泰國還有大量「廉宜的地方」。
香港人不是常常投訴樓價貴，人工低嗎?但若是有樓人士，無論是私樓或公營房屋，近幾年的情況都算不錯，香港處於全民就業，人工有得加，樓價雖高供樓息率低，還由於買入後升值可帶來心理上的財富效應，故香港人的消費能力提高了，而外幣貶值卻普遍貶值。
換句話來說，香港人亦是「財大氣粗」，故此忍受不少內地自由行及水貨客的「氣」，而事實上，趕客竟然也無問題，香港的內部消費仍佳，叫苦連天的大多是奢侈品公司，但這不僅由於港人趕內地客，內地提倡反腐倡廉，也影響到購買欲。
隨著人民幣貶值，來港消費者將進一步減少，這會影響到香港的經濟增長和勞工市場，但暫時看來，不是嚴重的問題，要待更多商戶做不下去，才見真章!
香港最大危機:美國加息超預期
香港最大的危機始終是美國息口變化，若超低息時代完結，加息幅度超預期，則很多問題都會浮現，甚至會突然惡化，而這是香港本身無能為力的!
股市通常反映未來經濟，港股近期的不振，反映出大戶對香港前景不敢看好，在「經濟學人」雜誌的最新排名，香港的宜居排名大幅倒退，這既反映出香港社會的內鬥，也反映出香港樓價和租金超高。而這種超高情況，主要只是由超低息撐起來。
強烈訊號:港股較美股更弱
過去，一些香港人指內地暴富炒貴香港樓，但近期，由於政治因素，這類客戶已大幅減少了，加上人民幣貶值，港樓對內地人變得更昂貴了。港樓是否有嚴重泡沫，若計算新一代人的工資，確實如此，但若計算租金回報，在超低息時代，卻還算合理。
幣值太高本應影響競爭力，但香港的經濟增長率不遜於美國，或者也可承受加息的壓力吧?但美港股市均偏淡，而香港更弱，卻是一個強烈的訊號!
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