摸魚手劄：
真．渾水研究報告
■志道的炒作是源自於上年的操作。 資料圖片
地球上有一沽空機構渾水，依靠沽空和寫研究報告唱淡個別股份獲利維生；地球上另一方，也有一個叫渾水的茂利，今日想來一個東施效顰，幫一隻股份做分析研究，那就是志道國際（1220）。
志道最光輝的炒作已經過去，大市偏弱
而且這隻股份的質地也出現了結構上的變化，基本面也不吸引，所以股價上行空間也不大。志道的前身是海域，曾經差點要除牌，後來經歷了重組就起死回生。志道的炒作是源自於上年的操作。
在2014年4月尾，志道的控股股東Goldenstar Success曾把23.58%的持股賣出給兩名獨立人士。由於這次售股並沒有觸及控股權轉讓，所以是次操作是引入了策略性股東。後來，董事局出了人事，然後公司就注入了一件資產。事後看來，這次的資產注入有機會是靠這兩位策略性股東作牽頭人拉攏，不過也無從稽考了。
公司花了約2.954億元向Eastcorp Enterprises Limited收購一件自主發明的電腦晶片計算邏輯MISC，這個項目獲中國工業和資訊化部及國家資訊安全標準化技術委員會的「電子支付系統安全保護框架」和「安全處理器技術規範」兩項中國國家標準編制認可。好像很厲害，不過科技嘅嘢，我識條鐵咩？渾水在意的是會計數字。這個項目也許概念十足，不過在收購當刻是虧損狀態，北京集團方面虧了954萬元。
志道項目前景未明
這項收購後來成為公司大炒5倍的唯一動力，因此，現在志道國際的股價能否站在高位要看這個項目能否實現盈利，正是成也MISC，敗也MISC。
這次的MISC收購是很巧妙，當中包括向賣方發行本金額為2.754億元的可換股票據以及發行2千萬元承兌票據支付。這手可換股票據是分了3批，當中包括了溢利保證的限制。如果無法達到溢利保證的限制，其中兩批的可換股債券會被調整扣減，第3批更有機會變零。
翻查最近年報資料，公司的溢利不達標，所以這一次的收購作價會被調整，其實是變相為這個項目在賬目上做了減值。因此，這個項目已經無收購當刻般值錢。
後來公司開始有種不務正業的感覺，公司在今年7月公佈收購灝天環球的諒解備忘錄。這次收購項目是做金融，和公司正業無關。公司的股東鼎益豐國際控股在今次多次炒作自己的股票，每一次都是幾個%的炒作，令人摸不著頭腦。
現在公司市值有20億元多，股權不算集中，項目前景未明，難言股價在短時間有大增長動力。最近公司做了一次配售動作，相信集回來的資金才是燒在MISC的項目之上。
渾水
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