何車500：利豐高位瀉七成
利豐（494）近期跌不停，昨收5.71元，下破7月8日5.82元低位，創2009年1月以來新低。2011年歷史高位21.10元（經當年一拆二調整），公司市值將近1,800億元，而今剩餘481億元。
1）利豐2011年1月至今大瀉73%（同期恒指升4%），「
死因」是當時炒過度，估值過高。當年PE36倍、PB8倍。高估值遇上業績倒退，結果就是哀哉，同業情況發生在思捷（330）身上。思捷2007年10月最高111.64元，現價7.44元，瀉幅93%，當年高位時PE29倍、PB4.8倍。
２）利豐從事消費品的出口貿易，採購網絡與物流網絡遍佈全球，現時經營模式面對考驗。去年營業額192.88億美元，微升1.4%；盈利4.41億美元，跌39%。現價往績PE13.9倍，彭博綜合預測今年PE13.6倍，PB2.10倍，如此估值雖較平均數據有折讓（五年平均PE21倍，平均PB3.4倍），但公司業績不對辦，基金不易重拾舊歡，弱勢恐怕難以扭轉（思捷市值145億元，相等於利豐的三成，今年預期PE286倍，PB0.9倍）。
★利豐尋底，觀望為宜。一直看利豐看得最扁的瑞銀，給予目標價4.50元，各行平均5.68元。
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