炒友Blog：中建材見底睇8元
水泥及基建股昨市表現悅目，主要因為內地有報道指國家政策性銀行的專項金融債，將成為拉動地方基建投資的新工具，據悉專項金融債的規模達到1萬億元人民幣，其中3,000億元債券即將推出。
有關政策被認為「力度非常大」，因為專項金融債所募得的基金，可以用於項
目的「資本投入」。過去很多地方項目不能上馬，都是因為資金不足，若建設方擁有的資本達不到項目總投資的三成，銀行就不會貸款予項目，現在前期的三成資本也可由專項建設基金給予支持，地方政府不用拿出一分錢，項目便可開工。
消息令市場憧憬地方基建項目百花齊放，水泥基建股受捧。其中中國建材（3323）升幅達6%。中建材雖然急升，但股價其實仍在底部，宏觀形勢有變下，應該仲有不少上升空間。
中建材是大型建材央企，業務以產銷水泥及混凝為主，產能世界第一，此外集團亦產銷輕質建材（產能亦是世界第一）、玻璃纖維、風電業片及工程服務。
集團規模龐大，執業內牛耳，但由於早期以收購擴張，負債頗重，生產成本較高，所以營業額雖大，但盈利能力遠遠及不上行家安徽海螺（914）。不過，這些缺點早在估值中反映，海螺往績PE約10.4倍，而中建材只是4.6倍，折讓達55%。
其實中建材亦有其優點，首先其規模龐大，若水泥需求回升，其受惠程度將較同業更大。此外集團債重，但在減息周期集團亦受惠最深。另外，中建材是央企改革的第1批6個試點企業之一，有改革概念可炒。
中建材周線陰陽燭現破腳穿頭利好訊號，扭轉弱勢，候6.3元之下買入，目標8元，跌破5.8元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出
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