Thursday, September 24, 2015
24 Sep 2015 - [PCM] 當局者迷
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今年中被稱為「港股大時代」，全城投資氣氛曾非常熾熱，恒指大有上破歷史新高之勢。可是資金卻來去匆匆，升得過急的回調縱可預計，但至今調整之深卻非市場所能預料，所以股市走勢永達就是不著邊際，只可在事後找到原諉。最近常見到報導提及VIX驚慌指數每見高位，恒指便觸底反彈，回顧過往兩三年兩者之背馳走勢，真的會覺得很神奇，但現實上那刻正身處其中時，很易受周遭負面氣氛困擾，根本就是不知道原來VIX高位已見，因為會擔心一山還有一山高！
近日有朋友問港股究竟跌到何時才完？我是不會扮專家去估恒指多少點才見底，會直接老實答不知道，有可能已見低位，亦有可能不是，答案和踢足球射十二碼，一係入一係唔入沒有分別。大升市和大跌市一樣，往往結束於投資者不為意時，所以有誰能事先猜中結束時間，估中一次是好彩，估中兩次是好好彩，估中三次是好好好彩，但我會開始研究他的思路是否有過人之處，因為情況實在罕有！而那些多年只曾估中一次的所謂「專家」，縱使之後估錯不知多少次，仍繼續成為傳媒寵兒，所以傳媒的生態我真的不懂，不懂的事便不好亂信，看過任何報導分析，也需作出批判性的獨立思考，當然包括這篇文章！
股市往往「柳暗花明又一村」，以往如美國預告結束QE3令資金從東南亞流走、涉及西班牙及意大利等國債息高升的歐債危機、市場擔心中國經濟硬著陸及地方債爆煲等，每每投資銀行分析報告及經濟專家學者(但他們並不一定是投資專家)大合奏說到天就快塌下來時，加上傳媒報導推波助灡下，有形之手或無形之手會忽然走出來令股市止跌並轉勢。當然，為什麼人心這麼虛怯，皆因全球經濟底子根本不好，數次「狼來了」事件後，狼或許有天如金融海嘯般出現也不出奇。然而股票市場永遠存在風險，若投資者有這份擔心，其實做法很簡單，我會勸他們不好投資股票，安份守己便好。但是若仍為著取得更高回報(當然目標不一定達到)而「冒險」投資，那可以做的只有做好風險管理。
(利益申報：筆者為持牌人士)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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