對沖人生：投資是一生的耐力賽
■Tesla未來12月股價被看高一線，達290美元。 資料圖片
盤整中的格局（whipsaw markets）是很多操盤人的墓地，特別是期貨或電腦程式的操作者，難以搵到趨勢（trend）。順勢操作最難的地方，就是找不到「勢」的存在。10月快到尾聲，市
場到此沒有大崩跌。
14本書改變Tesla創辦人
1）本周最大驚喜之一，就是高性能跑車法拉利（NYSE代號：RACE）星期三在紐約交易所正式掛牌交易。市面上流通的股票約1,700多萬股，代表了公司大約百分之九的股票流通量。IPO價格為52美元，開市60美元。透過這次上市集資，法拉利在市場集得9億美元作研發，甚為鼓舞。法拉利家族現時擁有這品牌10%權益，其餘九成屬於Fiat Chrysler車廠，而上市後Fiat Chrysler的股東權益減至八成。法拉利是否有上升空間，值還是不值？日後在對沖人生，我哋會繼續探討。
我喜歡強大品牌，因為代表了某種「生活態度」。大馬力電單車哈利（NYSE代號：HOG）賺錢模式有兩大方向：一、強大品牌銷售；二、電單車借貸。10月20號的哈利業績報告指，集團淨收入（Net Income）為1.4億美元，相對一年的季度收益少了1,000萬美元。哈利過去12個月最高為70美元，星期三有沽壓，當日收48.2美元，相對早一天的交易日下跌13.9%。在操作的角度，屬「春夏秋」玩意的哈利對某些人來說，可能是trading range之選擇。也即是說，冬天甚為死寂。哈利的市值為9億美元，也是機構性投資者的至愛之一。
2）在另一天空下，電動車生產商Tesla現時的市值為270億美元，季度業績公佈期為11月3日。Tesla的認受性，可說是無可置疑，我在中環一帶，周不時見到Tesla電動車的蹤影。有朋友笑說，如果Uber這個白牌車平台解決所有問題，更多潮人白牌司機將會湧現，揸Tesla的電動車。Tesla現股價為210美元，綜合證券投資公司分析，公司還在燒錢階段，未來12月股價看高一線，達290美元。
Tesla創辦人Elon Musk可說是商業奇才。他在加拿大皇後大學（Queen"s University）畢業後，曾經到史丹福大學修讀物理學博士，其後退學並走上創業生涯。他的自傳絕對有參考價值。為了不要霸佔太多版位，讀者不妨也Google一下，哪14本書改變了Elon Musk的人生。信不信由你，一些是科幻小說！
剛才所說的法拉利、哈利及電動車Tesla是強大品牌的佼佼者。買賣策略不同，但講出來品牌近乎無人不識。那麼如何去操作這隻股票，又是另一絕學。
做期權贏家 需正股配合
3）10月好快便完結，沒有太大的波幅行情出現。很多人說有正股，然後利用期權收利息（write call），是悶蛋的做法。公用股（utility stocks）再加期權策略收取期權金，有時是可以考慮的策略之一。現在2015 countdown，談心戰。在心戰領域方面，永不可以忘記：順勢而行、長短均可、風險控制、量力而為。要在期權市場成為大贏家，我絕對相信要有正股配合。很多時候一條trade做到很高的報酬，是極好的事，但是否長久？要做一個平凡但實在的贏家，必須在日曆年內，我指操盤的日曆年（calendar year），追尋潛在的正回報！
操控情緒方面，所有能夠在市場持久的操盤人，都是嚴守紀律的操作者。行情，正如一開始所說，並非每一次可以看對，有紮實的期權技巧和正股，很多時候都附帶一些補救辦法，減低正股的損耗。當在期權的領域嘗到甜頭後，在心戰領域上，極有可能是最危險的！累積財富的最高境界，是把每個日曆年做到正回報，是一生的耐力賽！Happy trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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