何車500：中建材價殘博彈
今年第三季，H指下跌28%，中信證券（6030）與海通證券（6837）分別瀉51%與46%。中建材（3323）跌幅39%；安徽海螺（914）只跌17%，借貸比率較中建材更高的中材股份（1893）亦只跌26%。
1）中建材債重，以致應享較低估值，然而往績P
E3.3倍，PB0.48倍，現價仍屬過殘，可博反彈。過去兩月彭博統計13家大行給予評價，最高目標價8.50元（摩通），最低3.91元（巴克萊），平均5.70元。
2）今年上半年，中建材營業額483.39億元人幣，按年跌13%，盈利7.92億元人幣，跌56%。集團認為下半年隨基建項目進入投資期，及下半年是行業傳統旺季，將可帶動水泥需求。7月及8月水泥業已溫和復蘇。本欄預測，今年全年EPS倒退36%（彭博綜合券商預測下跌44%），預期PE雖高於往績不少，然亦不過5.2倍。過去五年，最高PE20.8倍，最低4.1倍，現時接近最低水平。
3）中建材今年預期PB0.43倍，過去五年平均1.59倍，現時折讓達73%。龍頭海螺預期PB是1.39倍。
★中建材價殘反映債重，反彈重見8月高位6.87元，上升空間54%，折合今年PE8倍、PB不過0.66倍。
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