財經評論：救市要快狠準
■2008年金融海嘯，華府及時救市，令經濟未受重大衝擊。 資料圖片
「救市」近來乍隱乍現，回望國內外歷次重大股災，各國救市措施及其效果，不難發現救市成功在於出手「快」及「重」。然而，一個老掉牙的道理，卻不是各國政府都能做到及明白。
1929年華爾街股災，由於當時美國奉行
自由主義，華府沒有在美股暴跌時，採取實質的幹預措施，結果導致往後漫長的熊市，美國及全球廣泛地區亦步入大蕭條。經此一役，美國之後在應對股災的風格有所轉變。
美國吸取失敗教訓
1987年「黑色星期一」，美股暴跌逾20%，華府吸取1929年的教訓，及時大力救市，以減息及回購股份等多種手段，緩解市場恐慌情緒。結果，美股翌日開始反彈，並於兩年後重返1987年的高位。至於2008年金融海嘯，華府在危機之始，不但為貝爾斯登公司提供緊急資金、接管房利美和房貸美、援助美國國際集團（AIG），更開啟量化寬鬆（QE）政策。在華府積極救助之下，美股於2009年初觸底反彈。
除卻美國，香港在1997年金融風暴的入市行動，及台灣在1990年應對島內資產泡沫的措施，均反映出政府救市必須迅速及重手，若不然就會重蹈日本於1989年的覆轍。日本1989年同樣發生金融危機，但該國直到1998年才推出大規模的救市政策，經濟已度過「失去的十年」，救市效果不能稱之為好。
救市計劃推出的時機是影響政策效果的關鍵，當政府處理股災的態度越明確，應變速度越快，就越能減少市場震盪，並縮小金融危機的影響。綜觀歷次股災救市，不少發生於市場經濟體系，政府出手幹預市場早已不是甚麼禁忌，反而最為人關注的是股災發生時，政府救市是否及時和有效，防止股災對金融體系和實體經濟造成過大的傷害。
同樣處於經濟周期的轉彎點，1929年大蕭條的最大教訓，是政府當時救市不及時，任由股災演化成金融及經濟危機；而2008年金融海嘯，由於華府及時出手，一度被稱為「百年一遇」的股災對經濟衝擊相對較小，海嘯後美國經濟亦恢復得較快。有股災，當然要快速「落重藥」救市，但若然僅是市場調整，何以小題大作，誤人誤己。
記者：賴俊達
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