財經評論：阿爺仲未學精
■昨日內地每百港元可兌換接近88元人幣，較離岸價85元人幣，有相當水位。 易仰民攝
人民銀行今周以雷霆萬鈞之勢，在中資銀行配合下，將離岸人民幣最大市場的香港的隔夜利率，由上周不足5厘，扯高至昨日的66厘，最終令人幣離岸價（CNH）喘穩，一度低於在岸價（CNY）。
人行今
次出手幹預，旨在擊退炒家或沽空的投資者，完全沒有顧及用家的感受。明白到在非常時期採取非常手段，這種斬腳指避沙蟲的手法無可厚非，但關鍵是，截斷離岸人幣市場，斷水斷電的環境下，短期收效，但中長線卻難以討好。
幹預行動效果短暫
現時人幣最大鑊的地方，不是炒友興風作浪，乃是市場充斥著人民幣貶值預期的思緒。有記者昨日去深圳找換店，每百港元可兌換接近88元人幣，較離岸價85元人幣，有相當水位，意味住CNH滙價縱回穩，坊間找換店仍睇淡人幣續貶，不敢冒險跟足官方價，預留相當水位避險。在羅湖銀行大堂裏，至少有40到50個人排隊辦理兌換外幣，當一般市民一窩蜂兌換外幣，人行的幹預行動，只能頂得一時，頂唔到一世。
前證監會主席、中銀監首席顧問的沈聯濤，2007年曾為《財新網》撰寫一系列回望97、98年亞洲金融危機的署名文章，當中有一篇值得分享。內文談及，大馬處理97、98年金融危機手法，先是將隔夜息由7.5%扯高至40%；然後賣走外滙儲備，最後仍無計可施，就任由貨幣令吉大幅貶值，到最後被迫實施外滙管制。
德國哲學家黑格爾（Georg Wilhelm Friedrich Hegel）有句名言，「人類從歷史學到的唯一的教訓，就是沒有從歷史中吸取任何教訓」。人民銀行為保持人幣穩定，將隔夜息大幅扯高，贏了場架，但可否保住頭家，當大家見到人行下一步動用儲備來捍衞，大家也要醒水了！
記者：黃武榮
延伸閱讀：沈聯濤：馬來西亞在危機中特立獨行
http://www.caing.com/2007-04-02/100070391.html
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