對沖人生：大市崩裂下尋找入市機會
■Netflix美國業績做好，是增長型的強力品牌，值得留意。 資料圖片
大市跟得太貼，本周要食驚風散。星期四香港淩晨時分，看著美國星期三交易時段內400多點V型調整及縮窄跌勢，芝加哥波幅指數VIX邁向30邊緣，看似恐怖。
星期四香港下午交易時段還未
開始，有人可能正尋找長倉或短倉的進場點。在極短線時間尋獲利機會，我叫它做punting the market，並非投資者的做法，有時令人喪失理智。
投資睇最佳絕對回報
1）看著美國市在順勢而行、長短均可的投資世界，操作者如能善用「絕對回報」策略，也應尋找到獲利機會。星期三，香港恒生指數在中午收市時下跌了740點，全日收報18886點。2008年9月，雷曼兄弟爆煲，當時恒指在18000點徘徊；2009年3月股市去到13500多點，當時美國推出不同救市措施。差不多7年後，美股大升，美國科技股納斯達克指數破了歷史高位，港股也去到2015年4月的28000點大關。
過去17年的美國期權到期日，當天道指都有近400點跌幅，17年內有10次在美國期權到期日是跌市，2010年的期權到期日跌了2.1%。數據還數據，仍有人選擇進場。
我注重環球投資，不會被一個市場鎖死潛在獲利機會。內地熔斷機制運作了4個工作天便夭折，導致恐慌性拋售，調整幅度有多深或持久無人知，但要關注人民幣貶值帶來的震撼會否蔓延全球。美國加息周期開始，可算是循序漸進，專注強力品牌是投資策略之一。
2）網上串流技術節目供應商Netflix在美國業績做好，是增長型的強力品牌。美國芝加哥波幅指數VIX在等待美國星期四交易前一刻攀至27.59，避險情緒高漲。留意電動車一哥Tesla、Netflix、國際投行高盛，以及網上巨人亞馬遜等公司的業績報告。只有不停分析、了解個人投資風險，才能做到機會率較高的資金曲線。我深信在大市波幅調整後，投資者只要清楚投資策略，就會得到最佳的絕對回報。
油價仍然沉低，有些人或者會考慮油的ETF，如USO、OIL、三倍槓桿的DWTI等。曾經是全球市值最大的石油公司埃克森石油，於過去一年也有深度調整。
衍生工具現市不可靠
3）世上沒有完美組合。我認識位專業人士，他的避險投資模式是：一、現金；二、金條；三、虛擬貨幣Bitcoin。在現金領域，他連港元也持有不多，差不多全是美金；至於Bitcoin的投資，我本人難以理解。Bitcoin的「Bit」，本身是電腦訊息量的單位，也就是常見的「00」或「01」，以二進位數的模式儲存在電腦上，成為電子虛擬貨幣，同時是種P2P（Peer-to-Peer）交易方式；仁兄的黃金投資當然可以理解，也應帶來了豐厚利潤。
在我而言，優質主力股、有效策略為主力股作對沖（Collar）、現金（港元或美金）或者是一撮人的考慮，而精選強力品牌公司是一生的鑽研。結構性產品並非一般人那杯茶，在這引伸波幅（IV）偏高的日子，沾上窩輪、牛熊證等工具不利，除非你每次神準，有能力看透爆上或爆落。
最後，以市場經驗作總結：一、留意投資機會，但不要把big bets變成wrong bets；二、違反分散投資定律變big bets，難挽劣勢。Happy trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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