【蘇教授論經濟】聯匯制度（蘇偉文）
最近港元兌美元的匯率下跌，由早前的強方保證七點七五，已下跌至差不多七點八的聯繫匯率，也引起一些對聯匯制度存廢的討論。平情而言，在聯匯制度下，任何和聯繫匯率的差異會由利率套戥活動去消除；而且之前港元呈強勢，脫離了七點八的官價而觸及強方保證，這個現象
最終也會隨美元利率正常化而消除，也就是説強方保證的價格最終會回落。
所以上星期的港元兌美元下跌，其實是一個正常的現象，只是來臨的時機而已，而且既然香港聯匯制度有強方保證，自然也有弱方保證，即港元下跌至弱方保證的七點八五也有可能，在強弱兩個保證價格下港元兌美元的匯率浮動。
目前我們見到的港元轉弱，嚴格來說港元只是回歸到應當的水平，真正距離港元發生危機性貶值的情況機會不高，可是起碼我們就要有準備，一旦港元下跌至弱方保證時的市場反應可以是更負面，畢竟港元下跌至弱方保證並不是不可能。
聯繫匯率制度在一九八三設立，當時正值港元危機，香港政府不得不以聯繫匯率制度將港元和美元掛鉤，這是聯匯制度的由來。到了一九九七年亞洲金融風暴時，聯繫匯率制度單靠利率上升去對付投機衝擊的弱點暴露無遺，遭遇到投機基金的重創之後，金管局也學乖了，除了多項優化聯繫匯率制度的措施之外，成立強弱兩方的保證匯率，使市場炒作港元和美元脫鉤的難度增加，至此聯繫匯率制度可謂非常穩固，要成功投機港元脫鉤已經沒多大的可能，所有的脫鉤炒作只是市場一個藉口。
在目前香港的情況來說，聯匯還是最合適的制度，也看不出有改變的需要，而以前金管局也表示過聯匯若是要更改，一個條件就是要香港經濟差得很，是用解除聯匯來作孤注一擲救經濟的最後方法，所以從政策層面而言，聯匯要改變的可能性很低。
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