財智語陸：今年難現「一月效應」
■有分析認為，熔斷機制是「制人反制己」之作。 資料圖片
A股昨日大幅波動，似乎市場仍然對「熔斷機制」產生不安。雖然「熔斷機制」的原意十分好，目的是希望市場出現大幅波動時，可以有冷靜機會，同時有關機制在美國亦存在，可是由於中國的投資文化與美國不一樣，同時
市場的歷史波幅亦有所不同，所以機制反而令A股變成了一個新危機。
A股的主要投資者為散戶，所以一旦市場出現大幅波動，如前日指數跌至5%出現第一次停板時，內地投資者不會因而變得冷靜，市場反而出現一片恐慌情緒，同時亦引發骨牌式的恐慌性拋售情況，因為大家擔心如果不及時沽出手上的股票，有可能要到下一個交易日才有機會，最終令跌勢加劇，亦令A股提早因為7%的跌停機制而停市。
A股波幅大易停市
有關機制應該是參考了海外市場的經驗及情況而推出的，可是當中或者忽略了幾個重點，其中之一就是A股的歷史波幅，遠高於其他市場，而且出現5%升或跌幅的次數，單是去年就遠高於其他有停市機制的市場，例如美股，所以A股是十分容易令「熔斷機制」被觸發。
市場對於「熔斷機制」仍需多點時間去適應，同時中證監已表明會在未來完善及優化，可是市場同時在消化「解禁股出籠」及「人民幣貶值」等因素，所以短期A股的波動仍會持續，這亦令港股短期要重上22000點較為困難，所以「一月效應」未必會在今年出現。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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