越秀地產前景轉佳
2016/03/11 08:41:41
網誌分類: 經濟
內地房地產業正出現重大分化，一線和部份二線城市去年下半年以來有起色，三四線城鎮則由於庫存多價格仍受壓，部份中型地產商由於入帳樓房的重點轉移，令盈利出現較大倒退，股價跟隨下滑，不過在超跌之後，估值亦變得偏低。
以
大廣州區為發展核心的越秀地產（123）
，去年盈利大減一半，主要是投資物業帳面增值大減，但就算單計算售樓和租金收益等核心業務，盈利也減少21%，末期息由2.7港仙減至1.9仙，連同中期息2.9仙，全年派息4.8仙，較前一年合共派5.6仙為少。這樣的成績自必令股價受壓，近日在1.1元左右爭持。 然而，去年是集團的調整期，營業額上升了40%，盈利反而倒退，這在於有更多低價項目入帳，是去庫存的過程，而回補的七十億元土地位於一二線城市，並且與大型地產商碧桂園及綠地合作，共同開發較大的地皮。
售價成績預期走出谷底
越秀的一半收入來自大廣州區，此外則以長三角和中部為主，過去一兩年，除了廣州市區，其他區域樓價表現平平，越秀的平均售樓價只為一萬元平方公尺左右，毛利率和純利率均有顯著跌幅。
去年售樓面積進一步增加，平均售價也稍為回升，更多樓盤今年可入帳，今年首兩月，越秀的售樓金額超過40億元人民幣，增幅達77%，預期去年已是越秀的谷底，今年業績可望回穩，明年前景亮麗。
在北京、上海、廣州和深圳四大一線城市，去年樓價升幅以深圳最勁，其餘是上海和北京，廣州則包尾。但隨?深圳樓價高企，近期升勢已轉向周邊城鎮，例如，越秀主打區之一佛山，近期樓市旺盛，對於廣州整體樓價走向，分析師普遍預期會出現補升，同時，消息指廣州市政府準備放寬限購和限貸。
在花都和南沙等新發展區，廣州仍有大量庫存，因此，儘管中央對一線城市的房地產過熱擬收緊，但平淡的廣州反而可望放寬調控。
現價折讓大趁低收集
越秀在廣州以外的樓盤，以杭州及武漢為主，都是轉旺中的二線城市，今年亦可望量價齊升。
越秀每股資產淨值約合三港元，現價有大幅折讓，作為廣州名牌國有房地產商，越秀樓的口碑一向良佳，當廣州房地產回暖後，越秀應是主要受惠者，可趁弱市低位收集。
曾廣標
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