反高潮
2016/03/11 09:24:10
網誌分類: 經濟
早兩日話小心歐洲央行開完會反高潮，昨晚睇新聞見歐洲一如預期出火箭炮或放水，點知仍然係反高潮。
歐洲央行歐週四宣佈加碼量寬，下調存款利率0.1厘至負0.4厘，再融資利率減0.05個百份點至零厘；另外，由4月開始將每月買債規模由
現時的600億歐元擴大至800億歐元，比市場估計的加100億更大。
歐洲股市早段造好，泛歐績優股FTSEurofirst 300指數一度大升2.6%，但到歐央行行長德拉吉話未來不太可能再減息，大市即時回落，FTSEurofirst 300收市倒跌1.8%。歐洲三大主要股市亦全部下跌。英國富時指數跌1.8%，法國CAC指數跌1.7%，德國DAX指數更弱跌2.3%。
德拉吉在記者會上咁講，「歐洲利息會維持在好低、好低水平一段長時間，會超過我們買債的時間。從今天的角度，考慮到我們支持增長和通脹的措施，我估不會再需要減息。當然，若有新情況我們可以改變態度。」
德拉吉又話，按我們的經驗，負利率對放鬆金融狀況，及將此效果傳導至實體經濟，非常有用。
德拉吉的講話不止令股市大插，亦令歐元止跌回升1.7%。
其實大市下跌不純粹因為「超級馬裡奧」講什麼，股市在搵理由回吐，歐元搵理由回升。大市炒歐洲量寬已有一段時間，昨日只係趁好消息出貨而已，而且投資市場炒預期，歐元因量寛下跌咁多，大家都在搵個底炒回頭，小心德拉吉呢啲講法，形成歐元短期見底的預期，長線見未要睇經濟。
另外，分析指出，市場亦有不少人懷疑歐央行放水，特別係加大QE，是否能夠如期刺激經濟，歐央行去年3月已經開始推QE，但經濟未見到有很大起色。今次加碼推出，有效用遞減的情況下，成功機會未許樂觀。
國際清算銀行的經濟學家陳世淵指出，「很多國家在考慮或者已經實行負利率，這反映出大家對未來經濟有一定的擔心。」然而，歐洲和日本央行的負利率政策冒險越久、越深，卻越可能產生反作用。負利率對心理層面造成的影響大於對實體經濟的説明，因為它的效果不如QE。負利率是想把錢逼出去投資，但是可能會出現「流動性陷阱」的情況。一般而言，負利率會推動貨幣貶值，從出口管道來看，可以幫助本國的經濟。它對債券價格則會有一定支撐作用，對股市的作用則一般。
英國金融時報的首席經濟評論員馬丁·沃爾夫更表示，「負利率出現以後，下一步很可能要實施財政擴張，即係已故經濟學家密爾頓·弗裡德曼所講的「直升機撒錢」。
美股同歐股的表現差唔多，收市保唔住早段的優勢，但又無歐股咁弱，收市與上日變動唔大。杜指收市跌5點，收地16995點；標普平手離場，收報1990點；納指跌收市12點至4662點。
美國昨日公佈最新一周首次請領失業金人數降幅超過預期，且觸及去年10月以來最低水準，表明美國就業市場持續強勁，進一步驅散市場對於美國經濟衰退的擔憂。至於對聯儲局可能會因此提早加息，睇股票恐懼指標VIX指數不升反彈，又唔見到投資者有何擔憂。相信係全球都在「狂寬」的環境下，對聯儲局要推出收緊政策，造成好大的壓力。除非美國經濟，特別係通脹率非常強勁，聯儲局好難加得落手。
陸羽仁
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