現金太多 借殻疑雲 2016-3-7
近期環球投資氣氛改善，股市亦暫時穩定下來。部分藍籌股重拾升勢，而多隻細價股亦「落鑊爆炒」，幾天累計升幅可超過 1 倍之上。「爆炒」原因不外乎與股權易手、賣盤賣殼的消息有關，各大分析員亦化身「睇相佬」，尋找下一隻賣殼概念股。小股東看著股價不斷上升，當
然高興，但公司管理層、業務性質等分分鐘大逆轉，所涉及的風險亦可能隨之增加。
金礦股「國際資源」去年宣布，計劃出售公司主要資產 － 佔總收入 99% 的印尼金礦 Martabe，交易完成後估計集團將持有約 10 億美元現金。公司已有上市地位，資產又以現金為主，隨時可被借殼上市，甚或以手持現金，投資發展金融服務、甚或飲食行業，變相轉型、最後將控制權易手皆可。原先看中其金礦資產而入股的基金股東貝萊德，因此大感不滿，更呼籲其他股東反對議案。
「國際資源」一例只是冰山一角。企業賣資產，再將手持現金投資於其他新業務，借殼上市等以繞過新上市種種嚴格限制的情況，不是近年才出現，最令人擔心的，是愈來愈多內地公司涉及其中。
去年A股股災，官方為了止住跌勢，叫停 IPO，直到去年 11 月時才重啟。內地實行審批制，上市審批時間往往要半年甚或更久，輪侯的企業因此要「大排長龍」。來港買殼成為內地企業集資捷徑，直接取得融資平台，上市地位亦令內地企業更容易取得銀行貸款。
要杜絕所有類似交易，並不實際，最佳方法只能從監管方面著手。港交所近年亦意識到問題的嚴重性，開始收緊相關指引。包括當企業成為現金資產公司（即全部或大部分的資產為現金或短期證券），將不會被視為適合上市，並會被停牌。如要復牌，須按照新申請人提出的上市申請處理，避免不合適的業務借機上市，損害股東利益。
香港是自由市場，因此能吸引世界各地企業來港集資；但這並不代表因著自由，就能放棄把關監管一環。
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