財經評論：崇光變先施？
■失去自由行的水喉，崇光會否步先施後塵將成一大疑問。 資料圖片
今年是銅鑼灣崇光（SOGO）百貨開業30周年，但從母公司利福國際（1212）剛公佈2015年業績來看，銅鑼灣SOGO生意驚見退倒，似乎不是一個慶祝的好時機。再者，利福管理層對網購市場一籌莫展，令人擔心自由行「
水喉」不再時，崇光會否步先施（244）後塵。
在2月底公佈的業績上，利福披露銅鑼灣SOGO去年生意額減少4.5%，為2004年上市以來首次下跌。翻查多年業績，作為利福最大收入來源，SOGO過去十多年來生意有升無跌，2003年開放自由行至今，當中9年錄得雙位數收入增長，成為市場上另一間「坐著收錢」的零售業得益者。
但行業好景不再，利福管理層表示，研究延長優惠日刺激銷情，又會調整產品組合，引入更多可負擔奢侈品（affordable luxury），冀抵銷大陸豪客減少訪港影響。當主席劉鑾鴻被問到，在電子商貿發展有甚麼策略時，他一如既往以「沒有一個能說服自己的經營模式」為由，把SOGO的發展，繼續框死在實體店內。
記憶所及，近年每每被問到電商大計時，利福管理層總會給予類似答案，究竟是能力有限、還是策略過於保守，實在無法考證。事實是，主板上、定位與利福相似的多隻百貨股，如新世界百貨（825）、金鷹商貿（3308）、百盛（3368）及華地國際（1700），與利福皆有一個可憐的共通點：3年來，股價最少累積下跌40%。
惟一跌幅較少的，是銀泰（1833），3年以來股價累跌29%，很大原因是市場給予銀泰「電商」溢價，其背後大股東正正是阿里巴巴。相反，銅鑼灣SOGO縱有源源不絕的自由行光顧，思維仍停留於傳統零售模式，難怪管理層去年便宣佈，因為業績欠佳，需要把開業僅得兩年的瀋陽百貨公司關閉。
作出改變從來困難，過程甚至相當痛苦；同樣是老牌百貨店，美國上市的Macy"s被Amazon打至體無完膚，亦開始硬著頭皮發展電商業務。香港自由行水喉不再，利福在銅鑼灣的「老本」能否繼續支撐大局，將會是一大疑問。
記者：鄭柏齡
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