勝向敗中求 - 黃國英
飲鴆止渴
2016年03月07日
美股有不少超強品牌及科網公司。(資料圖片)
量化寬鬆原本已經沒有特別說服力，加上中國式三個字在前面，更加不會有人信。中國近期的發展，擺明是去到飲鴆止渴的階段，但求解決眼前的問題便算。
大家對於大印銀紙的後果，已經有豐富的經
驗。總括而言，是債券貴樓價貴，股票則只會曇花一現。出現這個現象，是因為量寬只會惠及少數有渠道借得平價資金的有錢人，讓他們去套息差或者買物業收租，對實體經濟幫助有限，亦會加劇貧富懸殊。
企業喪屍化，永生不死，卻沒有盈利前景，所以買企業債無問題，股票則不用客氣。而在這種環境中，銀行處境最危險，回報大幅下跌，放貸稍一不慎，就會輸到永不翻身。香港兩隻國際銀行股前車可鑑，內地銀行紀律只會更差，這個權重板塊相信將會低處未算低。
另一方面，普羅大眾見物業價格上漲，爭相盡快上車。有錢人就不思進取炒樓或者收租，年輕人或者中產則淪落到一世人被一層樓綁住。
舉個例子，由2000年至今，港產科網股無一隻成才，就是因為半途而廢，轉為做數據中心收租，而年輕人的夢想，普遍矮化到買樓甚至上公屋，不敢冒險，社會整體怎會不迷失。如果炒樓是出路，香港也不會有今日。
美股能夠成為唯一的例外，是因為有一批能力超強的品牌公司及科網公司頂住。由於強者愈強，佔市場指數比重愈來愈高，才製造出股市強勁的假象。美股一樣有大堆早已步入熊市的股票，美國亦有很多憤世嫉俗的年輕人，背負大筆學生貸款，工作又不如意，只是社會的陰暗面太普遍，欠缺報道價值而已。
明知量寬是一條死路，中國兩年前才會嘗試去搞人造股票牛市，現時迫於無奈再用這個方法，完全是買時間。根本無辦法解決問題，上星期五深圳股票普遍大跌，明顯國內人也投不信任票。
今次中港股票回升，應該當作是大時代迷你版，日後隨時會有一個更大的熊市跟尾。當然新一代基金經理都是只爭朝夕的一群，好淡互劈，此刻市場太多淡倉殘留，依然向上，但要存有戒心，警惕下一次逆轉的出現。這個市場宜炒不宜揸，去年自己僥倖逃出生天，完全因為第一日開始升，就已經做好爆煲的心理準備。
作者為豐盛金融資產管理董事。
逢周一刊出
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