【健談匯市】跟著矛盾去投資（陳健豪）
美國上週五公佈4月份零售銷售數據創下自去年3月以來最好的1.3%，反映經濟開始復甦，令市場再次憧憬第二季GDP能扭轉第一季GDP只增長0.5%的頹勢。不過經濟數字仍相當反覆及矛盾，紐約5月製造業狀況指數又跌至負0.02，為2月以來三個月新低，令市場
根本睇唔清、望唔透。數據無從入手，不如由多位掌握市況的內幕人士來解畫，雖然多位聯儲局官員指6月份加息機會不容抹煞或年內2次加息不是夢，但反映投資者用真金白銀投票的利率期貨就明顯不認同，普遍預期聯儲局6月份加息機會仍低至4%。
而美股表現相當疲弱，數據好美股不升反跌，只得公用股上升，而上週零售股業績都差於預期， 似乎出現數據極為矛盾，不過這份報告就說明，消費者支出仍然不俗，只是投資者不願在傳統零售商身上花錢，經濟狀況亦並非太差，投資者仍然繼續處於觀望。而環球債市同樣引起市場關注，歐洲央行及日本央行都在進行負利率，日本10年期債息跌至負0.109%，而10年期德國國債債息亦在歷史低位的 0.141%，令美國10年債息雖亦在低位1.75%反而變得吸引，要留意債息偏低在環球央行保持寬鬆措施下，或已成為新常態，並非暗示環球即將進入衰退。今年美匯指數成為環球金融市場中的焦點，因為有一個非常流行的講法，就是美元升股市跌，因此年初美國聯儲局下調加息預期，結束了美元兩年來的升勢，令環球金融市場包括商品、股市等都出現明顯反彈，因此美息走向絕對是下半年金融市場的風向儀，目前有力左右投資方向的就只有聯儲局主席耶倫及副主席費希爾， 除非兩人明確為6月加息定案，否則投資市場繼續處於上落市局面。
而在央行貨幣政策上，目前只有歐洲央行及英倫銀行頗明確表態難有再進一步寬鬆空間，一旦英國脫歐公投最終落實留歐，英鎊將不難炒上。執筆時英國公佈了4月份通脹數字都比市場預期為差，不過對英鎊匯價未有太大影響，短線繼續於 1.40-1.47整固，留意整個5月份高、低位分別於1.4330及1.4770，只要本月守穩1.4330，在藉美元6月份仍難以加息下，不難將英鎊一舉炒上，因此該位將被視為止蝕水平。而一旦距離公投日子越近，若在政治及經濟考慮下，淡友時間值將越來越低，輸時間值下，似乎英鎊在內中將反覆向上，若升破前高 1.4770，後市阻力將在1.49甚至1.51水平，因此英鎊未來一個月走勢雖取決於聯儲局議息及脫歐兩大不明朗因素，但權衡過後，只要做好風險管理於 1.4330，英鎊上試機會似乎遠高於急跌。
ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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