何車500：津發PB僅0.3倍
天津發展（882）去年最高價8.69元，今年最低價3.25元，現價3.53元，較最高價大跌六成，較最低價只高出不足一成。現價低殘，以耐性換取合理回報，成功機會大。
（1）去年，津發營收63.69億元，跌8%，純利5.62億元，跌24%。盈利倒退主因，
是前年有2.35億元盈利來自出售聯營公司，而去年則無同類項目。剔除一次過項目，去年業績明退實進。
津發現價往績PE6.7倍，彭博綜合券商預測，今年PE僅5.2倍，較七年平均11.2倍大折讓五成半。
（2）津發股價長期低於NAV，即PB低於1倍，現時低得更誇張，預期僅0.3倍，較七年平均0.55倍大折讓四成半。
（3）去年底，津發手上淨現金54.2億元，相等於公司市值37.9億元的143%，折合每股淨現金5.06元。
★津發低PE、低PB、現金值遠高於股價，三大有利條件集於一身。股價回升至現金值，意味上升空間43%，到時PB仍不過0.43倍。
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