吳系講股：I.T爆升有可疑
■I.T上星期公佈了業績，之後股價連升兩日。 資料圖片
I.T（999）上星期公佈了業績，之後的股價連升兩日，不過筆者暫時唔敢理會，因為有幾點筆者不太明白。
I.T集團的總營業額增長5%至75.4億元（港元·下同），當中，香港市場收入倒退3.3%至34.5
億元。整體毛利率增加1.6個百分點，而純利就下降33%至2.09億元。每股盈利由去年的0.254港元下降至0.17港元。單按照這個幅度，再相比起香港現時的經濟環境，其實唔見差，相信亦因如此，股價連日表現強勢。
同業內地銷售大多下降
中國市場的總營業額竟然可以增加16.4%至29.8億元。佔集團41.9%收入，成為集團的重要收入來源。集團在今年4月1日才委任陳惠軍先生做其中國首席執行官。
如果參考堡獅龍國際（592）的中國銷售減少了9.5%，佐丹奴國際（709）的中國銷售減少了8.2%，寶國國際（589）下降15.2%。筆者不知為何I.T可以自我增長。是分店數目有所增加嗎？數一數集團的半年業績公佈中的中國店舖數目（未有全年報告的明細）只增加了五間。等筆者留意下包浩斯國際（483）遲下的業績公佈先。如果只是I.T自己增長，就真的要潮聖一番喇。
另一個增長點就是日本市場的銷售，離奇地增加了19.3%（以港元計），由4.59億元增加至5.59億元。I.T在日本地區的業務，佔集團7.4%收入，日本銷售的增長，主要是靠跨境合作活動，以及旗下品牌也受惠日圓的弱勢及訪日旅客帶動。
日本的熱潮，筆者也算食到，也能及時離場，若以新的品牌計算，增長19.3%是可以接受的，但若以日圓貨幣計算，I.T的日本銷售增長了35.8%，遠遠超越了幾隻日本的服裝零售股，包括Adastira、Shimamura等，幾隻的增長幅度也只是5.8%和8.3%。這點比較難以令人理解，為何增幅可以強過其他人。
再翻看集團的半年業績，日本的店舖數目，由2015年2月28日至8月31日都是21間，未有增加，即是集團在下半年的業績期內突然增長了35.1%（以港元計）。
日本業績逆市強勢
還有一點可作參考，根據集團的財務資料，日本的企業所得稅率由35.36%至40.85%不等，即是假如集團在下半年的日本業績上升，其稅項應該同步上升，集團未有分拆日本的稅項，以整個「海外稅項」來作比較，集團上下半年基本上持平，完全反映不了日本銷售下半年的突然增長。
筆者並不是說懷疑這份業績表，亦十分清楚明白到，訪日本的旅客去年大增的利好因素，但這股熱潮今年已經大幅下降，筆者不懂為何I.T可以自我如此強勢。集團的前財務總裁在去年9月9日才辭任，新官在今年1月4日才生效。IT股價可以由2013年7月開始可以長期在1.7元水平觸底有支持，集團回購及其他力量，應記一功。繼續地，筆者情願做I.T的客人，也暫不願做其股東，因為唔懂為何如此。
最後一提，老老實實，我真的做唔出，自己唔知有無買貨後，力吹不問價狂掃一注獨贏，抽高急跌話之你死，半年後急升又突然關自己事。如果我明知自己狀態唔多好，我真係唔會亂咁唱，累得人少咩，5月份筆者有點反差低潮，好似無間地獄般，好煩。
上期從時間上分折，講述點解市場突然認為6月至7月會加息，自己覺得好緊要，有人唔多like我係完全唔會理會的，不過都多謝意見。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周二刊出
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吳家順
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