財智語陸：安倍政策至為關鍵
■日圓持續上升將會影響市場的流動性。 資料圖片
港股昨日顯著下跌，失守20日平均線，當中原因乃是因為中國的製造業數據表現欠佳所致。可是A股表現卻十分理想，港股的調整，似乎有點過份。
自從日本央行在上周會議上維持貨幣政策不變後，全球股市已出現一定的波動性，因
儲局維持利率不變，同時美國的經濟表現欠缺理想，令市場相信美國最快9月才有加息的可能，因而才令市場迅速回穩。如果日圓持續上升會影響市場的流動性，至少利差交易的活動亦會下降，若日圓滙價持續上升，全球股市借勢調整，將在所難免，中國的製造業指數其實只是一個藉口而已。
有分析認為日圓的滙價強勢有利好作用，如美元走勢會變得更為疲弱，從而支持油價等商品之價格，這將有助減少油企債務違約的問題。同時，美元貶值亦可以令新興市場的經濟有更多的喘息機會，因為美元疲弱可減少資金從新興市場外流的壓力，亦令新興市場國家以美元計價的債務估值下降。
不過，問題是美元下跌，其實不需要日圓強勢去配合，單單儲局減慢加息已可達到有關效果，更重要是市場對於日圓的投資取態，並非來自日本經濟，反而是市場的風險系數，而現在日圓持續上升，只會令利差交易活動減少。
由於日本將於本月底主辦G7會議，要視乎首相安倍晉三會否推出新經濟政策，日本央行才會再作出配合，推出新的量化政策，因為有利於安倍晉三所屬的自民黨在7月參議院大選中之勝算，副作用是短期市場面對一定的波動。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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