趨勢逆轉中
2016/05/04 09:23:14
網誌分類: 經濟
昨日環球股市下挫，表面上是外匯惹的禍。澳洲央行出人意外地減息0.25厘至1.75厘，近歷史新低，澳元兌美元即插1%，但無改美元弱勢，反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數(不包括澳元)昨日朝早跌至92.16水準，推高日元及歐
元，日元兌美元一度升穿106日元水準至105.58日元；最新收報106.9日元；而歐元兌美元亦抽上1.15美元水準。
另外，匯價升，股市跌。日股再跌3.1%，歐洲股市跌1.7%，其中德國股市跌1.9%；法國股市亦跌1.6%。歐股下跌亦與歐盟下調會今年歐元區經濟增長預期以及歐洲企業公佈的盈利預期唔得有關。歐盟預計2016年歐元區GDP增長由此前的1.7%下調至1.6%，而2017年增長則由1.9%下調為1.8%。
外圍，特別係歐股唔得，美股都好難有運行，加上中國製造業數據差過預期，再度惹起投資對環球經濟增長不濟的憂慮，財新4月中國製造業採購經理指數(PMI)由3月49.7的13個月高位跌至49.4，係連續第14個月處於萎縮區域，Markit及財新在一份報告中表示，整體中國的就業率又再次下降，崗位減少的速度只比2月的金融危機時略為減慢。
中國偏軟的經濟數據再度燃起市場對於包括原油大宗商品市場供過於求的憂慮。美國6月期油昨日就下滑超過2.5%至每桶43.65美元。能源股平均下跌2.2%，成為拖累美股的主要元兇。杜指最多跌220點，然後略反彈，最後跌140點，收報17751點，跌幅0.8%，完全抹去了上日的升幅。美股近幾日都幾弱，四個交易日，有三日下跌。睇股票恐懼指標VIX指數昨日再升6.2%至15.6的接近兩個月高位，人心虛怯程度，可見一斑。
紐約交易界非常關心市場開始出現幾個逆轉趨勢，雖然暫未能確定美股會否大調整。
第一個通縮預期。澳洲央行意外減息，話該國的通脹已有一段時間太低了，近期的數據更是出乎意外地低。雖然季度數字受臨時因素影響，但皆指向未來通脹會比原先預期更低。
相關問題是第一季美股升是玩「弱美元+中國穩定+油價見底+向市場妥協的聯儲局」，這條方程式的答案是可以買週期性股票如能源、材料、工業和金融股。首季的寵兒正是這些股票，而昨天跌得多也是這些股票。即係話呢條方程式開始穿崩。
出問題的地方包括: 第一，能源、材料、工業和金融股都超買(好多大工業股都炒到20倍前曕市盈率)。第二，中國的經濟數據唔係咁靚，難以解讀。第三，美元跌得咁勁，怕佢快見底，周二下半場美元反彈都似想尋底。
結論係要小心觀察是否轉勢，說到底現在美股從高位調整2%是太少了。
另外開始有人建議博美元跌得多會大反彈，BK資產管理公司的外匯策略師里恩（Kathy Lien）表示，目前需要的其實係政府採取協調的財政刺激性措施，以剌激歐日等大國的皮疲弱經濟，但看起來這種措施不太可能實施，市場討論更多的反而是聯儲局加息的問題。
里恩認為在股市上sell in May and go away（5月沽貨走人）的策略仍然可行，但建議投資者可以炒炒外匯，現在賣出歐元/美元或者英鎊/美元(睇淡歐元和英鎊短期升勢)，然後在5月31日買回來。風險因素是6月份舉行的英國全民公投(若脫歐機會下降會剌激英鎊彈升)。
里恩補充，當市場意識到負利率國家貨幣的強勁上漲走勢是不合理的，美元匯率就會上漲。另外，央行的立場也將是很重要的，當政策制定者對其本國貨幣的上漲表示不滿時，其言論就將使得這些貨幣扭轉其上漲走勢，在過程中又推動美元走高。
陸羽仁
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