神州控股搶股大鬥法
2016年05月30日
近期美股回升，似再向雙頂進發。港股順勢夾上，上周五再升179點，恒指收報20576點。聯儲局主席耶倫上周五話若經濟繼續向好、就業持續增加，未來數月加息可能是合適做法。但美股不為所動，杜指當日照升44點，收17873點。
美股近年走勢都是
上頂位以後不會一次過回落，多數會出現雙頂或三頂才會顯著回落，所以再上高啲唔奇。6月市場充滿波動因素，包括聯儲局議息、英國脫歐公投，估計市場上落好快。
美國作勢加息，中國急忙應對。《華爾街日報》早前披露人民銀行會議記錄，說有中國官員表示資金流走過快，中國決定以強制手腕控制匯價，拖慢人民幣市場化的改革步伐，改以維穩為主要目標。同時，《彭博通訊社》引述消息說，內地官員通過官方渠道多次向聯儲局摸底，想確認美國加息的時間是6月抑或7月。
中國關注美國加息
但是，人民銀行上周五作出澄清，直指有關中國放慢人民幣匯改的報道是揑造事實，誤導讀者和市場，聲稱對不負責法行為表示譴責，並保留通過法律途徑追究相關責任的權利。人行重申堅持人民幣市場化改革，以及增強匯率雙向流動。
我對這些消息以及官方澄清，從來都覺得事出無端必有因，所以有深層的解讀。現時環球金融局勢是各方預計聯儲局將會加息，正忙於應對。《華爾街日報》放出的消息說中國隨時改變策略，不讓人民幣市場化的步伐過快，這個消息出街以後，無論官方如何否認，客觀上都會為沽空人民幣的大鱷，製造了重大風險，若他們落重注沽空人民幣的時候，中央突然轉軚，不跟市場價格為人民幣設定中間價，硬挺匯價的話，他們將損失慘重，這些消息客觀上會影響市場上那些沽空者的心理，對阿爺來說，放料者應記一功。方方面面都顯示中央做足準備，減少美國加息帶來的衝擊。
巧施財技 神州借殼
另一方面，上星期五我提到神州控股(861) ，話佢可能是「滬港通」開通以來第一隻敵意收購的目標股份。神州數碼上周五繼續炒上，大幅上升17.1%，收報6.58元，如果開市以5.9元追入，即使做即日鮮，仍有11.5%的收益。上周五文章見報之後，有中環茶友WhatsApp問我，如何看這隻股票的炒作，他的疑問是神州控股去年賣掉了主要的分銷業務，早前派了3.2元特別股息，基本上已變成殼股，為甚麼還有人要敵意收購，以高價搶這隻殼？入股者廣電運通是廣州市的國企，民企搞敵意收購很正常，但國企老總是做官的，何須這樣出位搞敵意收購？這些都是好問題，不妨看看究竟神州控股在玩甚麼。
神州控股原名神州數碼，原隸屬聯想集團。聯想長老柳傳志見到旗下楊元慶及郭為兩大門生各有所長，一山不能藏二虎，便將公司一拆為二，楊元慶掌聯想(992) ，郭為走出去處理做電腦分銷業務的神州數碼。多年以來各有發展，神州數碼後來改名神州控股，主要業務是IT產品分銷業務，再加其他互聯網新業務。IT產品分銷部份的業務產生的盈利夠多，但屬傳統生意，缺乏想像空間，特別是當市場認為認為個人電腦正步向夕陽的時候，相關的分銷業務，自然也沒有人看好。
香港公司 搞新業務
郭為見到港股比較低迷，香港上市公司的市盈率比中國低很多，於是巧施財技，於去年8月將神州控股屬下的IT分銷業務公司，作價40億元買了給中國上市公司深信泰豐，深信泰豐同時宣佈向郭為等人以非公開發行的方式配股集資22億元，用作收購神州控股的IT分銷業務公司。
一來一回，郭為等人便變成為深信泰豐的最大股東，今年4月深信泰豐改名為神州數碼集團公司。一個變身，香港神州控股賣了旗下的IT分銷公司，郭為借這個交易成功將這個業務在中國借殼上市，他亦成為中國神州數碼的最大股東，繼續控制IT分銷公司，只不過不在香港的神州控股旗下。
香港神州控股賣走了分銷業務之後，便以互聯網、雲計算及大數據三方面的新服務為依託，進軍中國互聯網城市、互聯網農業、互聯網醫療及互聯網金融等高附加值業務。這些新業務有一定的想像空間，但即時帶來的盈利卻有限。神州控股早前公佈2015年全年業績，不計買走的業務，以持續經營的業務計算，純利1.99億元，低過市場預測的約2.5億元。另外神州控股派發了每股3.2元高息，派走了大部份現金，市場認為神州控股派高息，是讓主要股東郭為等人可以拿錢去認購深信泰豐(即後易名神州數碼)的股份。
郭為水緊 惹來偷襲
就在郭為借殼控制A股神州數碼的同時，螳螂捕蟬，黃雀在後，廣電運通可能看到郭為等人有點水緊，就不斷在公開市場吸納香港神州控股的股票。廣電運通於今年3月15日宣佈，宣佈買入了5.5%神州控股，之後仍不斷增持，那段時期最後一筆是在3月30日買入，廣電運通買入10.1%的神州控股股票，估計平均成本是9.3元(即扣除特別股息後6.1元)，廣電運通取代郭為成為神州控股的第一大股東。
資料顯示，除了廣電運通之外，神州控股的主要股東包括安聯保險，持股8%；郭為個人持有6.4%；賽富基金持股5.4%；聯想集團持股3.2%，其他持股比較分散；換言之，郭為就算加上聯想集團的股權，也只有9.6%。
廣電運通買入神州控股股份，初時未太受市場關注，神州控股表示其行政總裁於3月24日拜訪過廣電運通，希望了解投資人的想法，但當時未得到他們的投資意圖，又指廣電運通也有做ATM機的業務，神州控股也有做這種業務，雙方存在一定競爭；言下之意，神州控股不太歡迎廣電運通入股。
其後神州控股股價亦有異動，在3月底衝上派息前10.9元的高位，即除息後7.7元，之後就出現大量沽空，接着就不斷急插，至5月初跌到4.6元的低位。市場懷疑是神州控股管理層友好的一方插低股價，懲罰廣電運通惡意入場，想把這個門口的野蠻人趕跑。
炒高股價 夾死沽空
不過廣電運通未有被股價下跌嚇走。它在早前曾經公佈會用10億元作為風險投資，之後又再追加12億元；即是說，有22億彈藥用以搶購類似神州控股這些海外資產。廣電運通最近又再增持神州控股，近期股價大幅炒高，不排除是反夾那些沽空盤。
最新消息是郭為控制的中國神州數碼，聲稱以不超過10億元的自有資金投資於證券，其中不超過5億元可以購買關聯方的上市公司股票，包括但不限於神州控股及另一隻A股神州信息。此舉令市場人士相信郭為控制的神州數碼增購神州控股，要與廣電運通搶奪最大股東定位置。
廣電運通是中國ATM機市場的龍頭，2014年市場佔有率26.6%，它似乎看到神州控股的潛力，無論是旗下的大數據、雲服務或者金融軟件等業務，當中的任何一個概念，中國很多公司都炒到過百億市值。神州控股即使近期股價大幅上升，市值也只有72.3億元，如果能夠控制神州控股，將業務引入中國上市，相信大幅增值。
總括而言，雖然神州控股正掀起股權爭奪戰，但神州控股股價已上升了不少，現時追入會有一定風險，主要包括幾方面，第一是由於郭為一方控制了神州控股管理層，如果動用停牌手段，研究大幅批股引入友好投資者注入資產等方式，將令到狙擊者無法在市場上增持，同時也會鎖死了買入者資金。要知道郭為背後還有聯想控股這支重砲，旗下有不少資產。
第二是收購者廣電運通的動機並不清楚，不能排除相關人等搞出大動作只是為了炒作。第三是不能排除郭為和廣電運通講掂數，不過此情況一般較少出現。
這些敵意收購戰，在股民眼中相當好玩，但如果想搭順風車炒作，也只宜小注怡情不能瞓身，搏命咪制。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
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