投資先機 - 窮小子 2016年8月24日

投資先機 - 窮小子 2016年8月24日


【投資先機】每股盈利、派息比率及每股派息的關係（窮小子）（AUG 24）

2016-8-23 15:00:40


大家單看每股盈利、每股派息及派息比率是十分簡單的概念，但大家再深入一點了解三者之間的相連關係，再加上一些小運算及推測，便可以利用這幾項數據計算出預期每股派息及預期股息率，十分實用。

1.    每股盈利
每股盈利 = (股東應佔溢利 / 公司發行股數)
盈利只反映公司本身的盈利表現絕對值，未能反映有關盈利為股東所帶來的利益。在評估公司時，應同時參考公司的每股盈利。每股盈利的計算方法為股東應佔溢利除以公司總發行股數，反映出普通股股東每持有一股所能享受的企業凈利潤或需承擔的企業凈虧損。要注意的是，有時儘管盈利上升，但如果公司發行額外的股份，每股盈利仍會下跌，因為在發行股份後，原有股東的權益會被攤薄，減低每名股東可攤分到的盈利。

2.    派息比率
派息比率 = (每股派息 / 每股盈利) x 100%
派息比率（Payout ratio）是指每股股息佔每股盈利的百分比，計算方法為每股派息除以每股盈利，是股息與盈利之間的關係，反映企業會將盈利的多少比例用來派發股息。派息比率百份之五十是指公司的一半盈利作為股息派發，如港交所2015年每股賺6.7元，全年派息5.95元，派息比率就是88.8%。筆者建議讀者可以用歷史派息及盈利數據推算出一間公司的派息比率或留意每年的公司業績報告，就可得知公司的派息比率是多少。由於涉及公司派息政策，而且不同行業亦會有不同的派息取態，派息比率因此沒有一定的高低標準。但以同一公司不同時期的派息比率變化作比較，則可反映企業的盈利及資金情況，以至管理層對於公司未來發展的取態。派息比率的高低不能作為斷定公司的投資價值。

3. 每股派息
每股派息 = 每股盈利 x 公司派息比率
上文提到派息比率是股息與盈利之間的關係；而每股派息與每股盈利及公司派息比率成正比的關係，計算方法為每股盈利乘以公司指定派息比率。從公式上看，公司的盈利或派息比率提升都會令每股派息提升，所以大家要特別留意公司的未來盈利狀況，公司盈利狀況變化會影響公司的派息能力。

4.    預期每股派息及預期股息率
我們可以將以上的公式加入預期的因素，加入預期每股盈利及公司派息比率就能計算出預期每股派息。要注意的是，預期每股盈利可以利用預期盈利除以公司總發行股數去計算。

預期每股派息 = 預期每股盈利 x 預期公司派息比率

*預期每股盈利 = 預期盈利 / 公司總發行股數
*公司總發行股數的數據可於港交所網頁或公司年報上找到

預期每股派息 / 股價 = 預期股息率
究竟如何計算預期每股派息及預期股息率? 大家可以參考以下例子，公司A於2015年全年盈利為10億元，公司總發行股數為10億股，每股盈利1元，派息比率75%，每股派息0.75元。以股價20元作估算，股息率3.75%; 公司A於2016年中期業績公佈，半年盈利為9億元，假設下半年公司A沒有任何負面新聞及下半年維持同樣的盈利能力(如下半年公司有負面新聞則可將下半年盈利能力打折)，2016年的全年預期盈利將為18億元，期間公司沒有發行更多股數，總發行股數維持10億股，預期每股盈利由1元提升至1.8元，派息比率維持75%，每股派息由0.75元提升至1.35元。以股價20元作估算，預期股息率將由3.75%上升至6.75%。



*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。

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