C觀點 - 施永青
資產荒導致地王頻生
2016年08月24日
上周，融信中國以110.1億元人民幣，投得一幅位於上海靜安中興社區的地皮。成交價高出起拍價1.39倍，樓面地價10萬元人民幣一平方米，若以可售面積計，樓面地價更達14.3萬一平方米，折合港幣約1.55萬元一平方呎，
已貴過普通地區的香港地皮。
行內對拍賣達至這麼高的價錢都感到震驚，有點無法理解；稱這不只是麵粉貴過麵包；而是麵粉貴過蛋糕。因為地皮的所在地，雖稱為靜安區，其實是在以前的閘北區，在上海人的心目中並非上等地區。以這次成交的地價去推論，將來開售時，樓面價要賣18萬元人民幣一平方米才能取得微利。但現時同區的新樓亦只不過賣8至10萬元人民幣一平方米。這有可能嗎？地產商瘋了嗎？
這種情況可不只發生在上海，或北京、深圳等一線城市，而是連南京、天津、蘇州等二線城市亦不斷有天價地王出現，形成一系列的連鎖反應。
首先是鄰近的地產商紛紛封盤、提價。他們擔心，把樓賣出後，所收回來的錢根本無法在同區買地；那與其高價再去買地冒風險，不如持盤等價升。此外，一些手上有現金的公司，覺得與其買地起樓，不如炒樓花坐等價升，更慳水慳力。小業主看到這種情況，於是紛紛反價、封盤，市場上突然間貨源變得非常短缺，價位出現三級跳。
這種現象既不正常，亦不健康，但在內地卻到處都在發生。其原因並非大家都看好未來的經濟前景，而是擔心貨幣會不值錢，能夠買到的資產會愈來愈少，所以拼命在市場上搜羅尚可以買得到的資產。自認有眼光的，把錢投資在有互聯網概念的新生意上；資本夠雄厚的，就去收購一些如萬科這類在行內經營得好的龍頭公司；而自信沒那麼強的，就只能買些實物資產，或做些相對容易的房地產發展。
面對這種情況，中國政府處境兩難。經濟持續下行，令中國政府不敢把貨幣政策收得太緊；但政策一放鬆，閒資就四處流竄，胡亂購買資產，形成資產荒。
中央政府對此已開始警惕，在一些市場過熱的城市，先後推出了一些冷卻措施，但效果並不明顯。因為地方政府沒有積極配合，賣地是他們的財政收入的主要來源，他們都樂於看到土地可以賣到好價。
另一方面，現時出來搶地的，大部分是央企與國企；人們弄不明白，為何這些中央可以直接管轄的機構，也不肯配合中央的政策？
不過，我相信中央政府應該多少吸收了去年股市暴升後會暴跌的經驗，知道任由投機資金肆無忌憚地炒作，可造成難以收拾的後果。因此，中央很快應該會有新政策推出，以阻止資金繼續流入房地產市場。市場的參與者可不要誤以為地價可以無休止地升上去。
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