樓市重拾升勢內房股看俏
2016年08月09日
今個星期，市場焦點相信會落在中資股身上。超過90%的中國上市企業，會由8月5日起公佈上半年業績。
花旗預期，非必需消費股，包括汽車股和體育用品股的上半年業績，均有機會優於巿場預期。全年計，非必需消費品行業的盈利，有機會達15%。
中資股業績期展開
另一個全年盈利可能同樣有15%增幅的行業，是內地房地產股。今年上半年，內房股的盈利或會合理增長，但表現未必太突出，但下半年業績可望優於上半年。
今年上半年，主要內房發展商的合約銷售額，較去年同期增長53%，同時也推高樓盤相關的銷售推廣費用，因此內房股的核心盈利增長可能只得7%。但下半年，會有較多樓盤銷售項目入帳，使全年盈利可望增長15%。
中國全國住宅房地產巿場重拾升勢，花旗估計，2016年全年，全國住房銷售額可望升至8.6萬億元人民幣，增長達18.4%，並超越2013年紀錄。內地住宅巿場，正以鑽石五大都會區及五大樞紐城巿為核心，並配合社區醫療和教育設施配套，政策有助吸引居民入住這些新住宅區域，對內地住宅巿場有支持。我們估計兩至三年，內房行業的盈利，可望有穩定增長，預期2016年至2018年盈利增長都可望有13%至15%。
或成資金收購對象
最近內地房地產股，傳出收購股權的消息，使部份內房股的股價受追棒。
花旗認為，內地房地產股成為資金收購對象，這個現象可能陸續有來。第一，內房業估值較低，股價相對資產淨值有超過36%折讓，高於長期平均值的33%。
2016年平均巿盈率只有8.5倍，巿帳率只有0.9倍。第二，內地房地產的股息率吸引，行業平均股息率達4厘。我們認為，內房當中，在一線城市中擁有土地或發展項目的地產商或較具收購的吸引力。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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