國策透視：信貸數據有玄機
■人行早前公佈8月份信貸數據。 資料圖片
人行公佈8月信貸數據，引起關注的是非銀行業金融機構貸款增1,463億元（人民幣．下同），創去年7月股災救市以來新高。去年暴力救市，中央勒令證金公司以過萬億資金托市，7月非銀貸款增加8,864億元，是證金公司
主要彈藥來源。其後，非銀貸款連續九個月減少，共減少逾2,000億元，可理解為證金公司逐步還錢。
據人行數據，今年5月起，非銀貸款又再增加，當月增加416億元，其後6月及7月均增加數十億，至8月增加過千億，意味由5月起，證金公司可能又再借錢托市。
8月托市金額大增，有市場人士解讀為中央不想在9月G20杭州峯會以及10月SDR生效前夕，A股出現過大動盪。但更值得留意的是，非銀貸款由跌轉升是在5月，證金公司在該月出手似有玄機。
5月9日，被視為習近平的「權威人士」在《人民日報》頭版唱衰經濟，指中國經濟將長期L型，當時市場信心近乎崩潰，A股插水。但6月起，A股逐步企穩，如今回帶，似乎是國家隊托市之功，避免出現冧市。但國家隊托市逾四個月，也只能力保滬指在3000點附近徘徊，證明市底偏弱。而在10月過後，國家隊是否還會再托市，亦值得存疑。
黃尹華
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