港股或現低吸機會
2016年09月13日
上星期五，波士頓聯儲銀行行長羅森格倫表示，遲遲不加息或帶來風險。鷹派言論令美股顯著調整，恒生指數亦跟隨下跌809點，24000點再度失守，最後收報23290點。雖然短線港股可能因為外圍因素而變得波動，短線支持位可留意20天線的23197點，
及8月24日的低位22702點。但我們認為，中國保監會允許內地保險資金參與滬港通試點業務，市場憧憬內地資金南下，或對港股有支持作用。
險資南下或支撐大市
若參考日本及南韓人壽保險企業的資產比例分配，及內地合格境內機構投資者(QDII)的投資比重，我們預期內地保險企業投資海外股票的金額，可能達到450億美元，即每月或增加買入10億美元的海外股票，而當中約70%，即每月7億美元，可能買入香港股票。對比年初至今每月平均20億美元的滬港通淨流入，措施將大大增加資金流入港股，料對港股有利好作用。
金融保險股值得留意
至於選股方面，投資者可以留意香港上市的金融股。根據資料顯示，內地保險基金持有810億美元的A股，當中接近70%是持有金融行業。另外，內地合格境內機構投資者(QDII)持有的金融股，佔整體投資金額亦達到40%，兩者均高於環球股票指數中30%的金融股比重。若今次內地保險南下資金的行業投資比重，跟上述的情況相若，我們預期金融股可能有資金追捧。
另一方面，香港上市的保險股亦值得留意。雖然過去兩個月內地大型保險股股價錄得10%至21%的升幅，但表現仍落後於恒指及國企指數。我們認為，行業股價相對內涵值比率只有0.9倍，是紀錄低位，反映估值仍然處於低水平。我們預期，部份內險股的盈利可能在下半年回復按年正增長，加上早前中國保監會將人壽產品的最高保證回報，由3.5%減至3%，或有助中長線行業的健康發展，料對內險股有正面作用。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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