【高山行快遞】續探合理身價（NOV 10）
2016-11-9 18:00:18
特朗普勝出，對資源股復甦有利，逆市呈強，中鋁(02600.HK)更早已寧捨跑出，大選結果更利延續升勢，今年業績成功扭虧為盈，加上年來在母公司協助下不斷重組增強實力，已走過底谷，應可作為券商重新
埋位的優質股看待，意味反彈幅度可人。
中鋁按季已連創佳績，上半年錄497億元(人民幣.下同)，按年降24.9%，純利5745萬元，勁增36倍。第3季仍可延續，首9月純利1.08億元，意即第3季純利達5055萬元，更勝首兩季平均。
年來誠心大重組，是中鋁取態積極佐証，包括23.5億多元出售山西華興鋁業五成權益; 以4.75億元向控股股東中國鋁業公司出售包括石灰產線; 與中國鋁業合作經營貴州鋁土礦場，投資帳面值達6.6億元; 以17.5億元出售脫硫脫硝和除塵等環保資產; 及以21.14億元向中國鋁業公司收購中鋁(上海)六成股權等，大大強化了集團的經營能力。
鋁價顯著復甦，而中鋁又致力降低電力成本，令業績大改善，預期財務狀況持續好轉，標普料其EBITDA利息覆蓋率大改進，2016至2018年可維持在1.5倍的滿意水平。基於新增產能受控，擴產計劃較以往理性，料未來12個月內地鋁價維持穩定，市場供需趨向平衡。
中鋁現位市帳率剛好近1倍，主要利好訊號來自積極重組，經營邁出底谷，股價走在大市之前，上探更合理位置仍是勢所趨，下一站3.5港元。
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