何車500：
A股ETF有溫和升幅
■A股未來一年料有溫和升幅，A股ETF亦然。 資料圖片
A股上周幾乎全無變化，但有一隻熱門A股ETF忽然異動。安碩A50中國基金（2823）上周五收11.18元，較一周前升5.1%。其他兩隻熱門A股ETF，實際原地踏步。南方A50（2822）收11
.54元，一周只微升2仙；華夏滬深三百（3188）收39.10元，一周跌0.10元。
（1）安碩A5O是合成基金（持衍生工具），有對手風險（即萬一交易對手出事，基金無法完成交收，影響NAV），因此一直有折讓（基金價格低於基金NAV），大陸股市慘淡時，基金折讓高達一成半，前周五折讓5.7%，上周五基金價格大升後，折讓縮減至2%，減縮原因是基金上周一宣佈增加實物化，減持衍生工具。安碩A50的折讓再減縮的空間有限，買入安碩A50與買入南方A50已分別不大。
（2）南方A50年初至今基金價格跌7.1%，同期所屬富時A50指數跌7.4%，基金的折讓十分穩定，上周五為0.7%。富時A50指數成份股是50隻市值最大的A股，今年預期PE9.6倍，PB1.30倍；過去七年平均PE10.3倍，平均PB1.81倍。
（3）華夏滬深三百年初至今跌13%，同期所屬指數跌10%，基金上周五折讓0.7%。滬深三百指數由三百隻市隻最大的A股組成，今年預期PE14.1倍，PB1.77倍；過去七年平均PE14.2倍，PB2.16倍。滬深三百指數估值較高，是因為內銀股（估值較低）所佔比重較低。
（4）本欄所述的三隻A股ETF、盈富基金（2800），以及恒生H股ETF（2828）交投暢旺，買賣容易，不必繳付印花稅。券商坐盤，「一格」已封蝕本門。當然，短線買賣，賺蝕不會太大。
★A股估值並不偏高，未來一年料有溫和升幅，A股ETF亦然。三隻A股ETF分別不大，中線變化彼此相差不易超過4個百分點。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
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