【健談匯市】美加息週期展開歐元勢危（陳健豪）
美國聯儲局於2016年最後一次議息會終於加息0.25%，不過重點不在是否加息，反而是主席耶倫展望明年加息次數及幅度，聯儲局委員預期加息步伐將會加快，明年加息3次的確超出分析員的預期，這次調高中、長期點陣圖預測，利好美元卻利淡債市。不過要留
意，聯儲局今次亦下調2018年加息速度，估2018年只會加息2次，到2019年合理水平為2.50%-2.75%，而事實上，聯儲局過去一直高估加息次數，例如2016年初曾預期今年加息4次，至今年中亦改口預期加息2次，近期美匯持續走強，議息後更一度創出自2003年以來的新高102.62，不過美國加息並非美元上升的主要推動力，反而是市場憧憬美國總統特朗普上任後推出減稅等政策，吸引美企將海外資金調回美國市場從而支持美元走勢。不過投資市場只爭朝夕，炒左先講，對美元來說，即使不屬上升動力，但亦明顯不是下跌誘因，因此美元繼續偏強看法未改。
這次聯儲局比較鷹派的言論，對債券市場來說是一個警號，因為過去數月，債市及股市上都有不同的演譯，尤其債券市場人士仍認為耶倫會繼續相當鴿派的言論，尤其10月她在波士頓的演講似乎暗示她仍是鴿派一員，而這次會議另一亮點乃耶倫未有重申10月提及的「高壓經濟」，耶倫被問及時指出當時只是提出一個問題，並非一個看法，即市場解讀錯誤，耶倫看法亦由鴿轉鷹，債市牛市已經玩完。而議息後，由於美債孳息曲線變平，即短期升幅大過長期升幅，除令美國10年債息升至超過2年高位外，亦令美國兌德國及兌日本國債息差拉闊，同時令歐元及日圓出現下跌的情況。
要留意這次美匯強勢絕非一面倒，由於美匯指數中不包括澳元及紐元，因此澳元、紐元等仍在近月區間中位，明顯相對美元不算過弱，而英鎊兌美元亦守穩在1.23上方，因此美元強勢主要由於歐元弱執所致。中線而言，由於美國加息週期已經展開，而匯市屬一個相對概念，當歐洲、日本等國家根本未有一個有條件講加息，息差優勢對美元而言屬一大利好因素，目前利率期貨預期明年6月聯儲局再加息機會已由57.7%升至78%，明年9月加息機會更高達90%，因此歐元、日圓沽壓最大，其中歐元兌美元過去兩年已在1.0450-1.17水平低位整固近2年，是時候作出突破。一旦跌穿1.0450，或可令美匯指數進一步推高至105-108區間，歐元兌美元跌至1算仍是時間問題，基本因素未有任何改變，未升穿1.0870後市歐元仍相當危險。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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