狗股策略
2016/12/20 08:43:56
網誌分類: 經濟
正如日前的文章提過的，年近歲晚，節日氣氛越來越濃，美股都差多要收爐，預計年底前都不會有大動作。美股上週五微跌，昨日就微升，杜指及標普500指數都係微升0.2%，分別收19883點及2263點。
新一年就到，投資者開始關注
來年有什麼股票好買，在網上見到有分析提到一種叫「杜指狗股策略」（Dogs of Dow Strategy），值得講講。
對於想「執平貨」的投資者來說，股息率（dividend yields）是一個常用的指標；股息率愈高，就愈「抵買」，反之亦然。美國基金經理邁克爾·奧希金斯（Michael O"Higgins）基於這個概念，於1991年提出一個跑贏大市的方法，叫做「杜指狗股策略」，由於這個策略易學易用，最適合懶於分析公司基本因素投資者，之後廣為接受。
方法很簡單，投資者每年年底從杜指30隻成份股中找出10只股息率最高的股票，新年初買入，一年後再排列出10只股息率最高的成分股，賣出手中不在十大杜指高息股名單中的股票，買入新上榜單的股票，每年年初年底都重複這一投資動作，就可以得到跑贏杜指的回報。據過去20年的資料顯示，「杜指狗股策略」平均每年跑贏杜指或標普500指數。
這是一種比較長線的投資方法，其實是一種追落後的投資邏輯。能夠成為杜指成份股，公司都是經營有道的公司，不但資產負債表穩實，也有良好的基本因素，另外，杜指成份公司的表現都有專家時刻盯著，不時作出篩選，留在指數內的股份，可以看成是優質的保證。當杜指某些股票因為種種原因在某些時間內不引人注意，股價出現落後，只要公司派息金額相同，股息率因股價下跌便會變高。當市場將對該股重新評價，估價高了，股價上升，股息率相對下降便賣出，換入較「便宜」的股份。
據過往資料的統計，由1957年至2003年，狗股表現平均每年回報14.3%，而杜指只有11%，跑贏杜指3%；1973年至1996年表現就更吸引啦，狗股每年平均回報20.3%，而杜指只有15.8%。據Bernstein資對顯示，杜指狗股今年的回報達到18%，高過杜指的14%！
當然，我們不能百份百相信任何一個策略都是穩勝不敗的，有分析已經指出，由於明年開始踏入加息週期，高收息股的回報可能跑輸大市。另外，這個策略的前提是股市未來的走勢，長線而言，會重覆此前的50年的走勢。如果你認為歷史是會重覆的，希望你的投資長期跑贏大市3%，狗股策略不失為一種簡單而有效?揀股方法。在香港用狗股策略，起碼可以避開貴價股。
陸羽仁
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