何車500：低位收集中航租賃
■中銀航空租賃行政總裁Robert James Martin。 資料圖片
中銀航空租賃（2588）去年中由中國銀行（3988）分拆上市，招股價42元，掛牌初期浮水後潛水，早前再浮水，上月最高43.85元，然後再隨大市回落，現價38.3元，潛水9%。中
航租賃爆炸力有限，但大跌風險亦有限。
（1）中航租賃主業是飛機租賃硂飛機租賃管理及其他相關業務，同類股有中國飛機租賃（1848），大股東是光大控股（165）。中航租賃市值266億元，較中國飛機租賃的57億元大得多。中航租賃70%由中行持有，30%街貨值80億元。中國飛機租賃36.53%由光控持有，另基金持股量亦高，街貨流通市值小，股價波幅較大，現價8.46元，較年初最低價5.32元高出近六成。
（2）今年上半年，中航租賃營業額44.91億（港元．下同），按年升8.2%，純利16.46億元，增23.8%。上半年的經營利潤率42.6%，略高於去年同期的41.5%。現金流入總額93億元，飛機組合又一次實現100%的機隊利用率及100%的現金收回率，集團亦無出現客戶逾期付款情況。中航租賃以過去十二個月盈利計，PE8.8倍，全年預期8.1倍。中國飛機租賃預期PE9.5倍。
（3）中航租賃預期PB1倍，遠低於中國飛機租賃的2.08倍。
★中航租賃估值不貴，大有機會重新浮水，現價38.3元上車博10%利潤。喜歡波幅較大的投資者，則可選擇中國飛機租賃，可在8.1元入市短炒，博15%回報。
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