何車500：
中信炒鐵礦石漲價
■中信股份現價較恒指仍有四成折讓。圖為中信董事長常振明。 資料圖片
中信股份（267，前名中信泰富），2007年歷史高價51.7元，2008年金融海嘯價3.66元（高位大瀉93%），現價11.78元（較歷史高價仍瀉77%）。公司當年最低市值僅81億
元，現時3,427億元，大膨脹主要因為母企國務院中國中信大舉注資，股數大增。若無母企拯救，中信恐怕「前途已蔔」。
（1）2004月，中國中信向中信注入金融、房地產（今年已售）及基礎設施、工程、資源能源、製造業等，收取中信新股，每股作價13.48元。去年5月，正大光明（蔔蜂與伊藤忠各佔一半）以803億元購入舊股及優先股，每股成本13.8元。中信現價，較正大光明成本價低15%。現時，大股東中國中信持58.13%，正大光明佔20%。
目標價升32%
（2）彭博綜合券商預測，中信今年預期PE7.6倍，PB0.66倍。恒指今年預期PE12.5倍，中信折讓39%；恒指預期PB1.14倍，中信折讓42%。中信已非榮智健時代，已是最大的中資綜合企業，有無可匹敵的母企，估值不應較恒指有四成的折讓。折讓由四成降至兩成，即PB以10倍計，已代表股價要升32%。
（3）鞍鋼（347）股價由今年低位急升70%，馬鋼（323）大漲82%，受惠於鋼鐵業復蘇。鐵礦石漲價，澳洲Rio Tino（澳RIO）升70%。中信的澳洲鐵礦石業務，過去數年受鐵礦石業石景拖緊，並曾作數以10億元計撥備，今回可炒鐵礦石漲價及以往撥備可能回撥。中信現價只較年初回升18%，而年初至今仍跌14%（同期恒指升3%）。
★中信目標價照恒指估值八折計，可見15.5元，上升空間32%。假以時日，以恒指估值九折計，可見17.4元，上升空間48%。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
何車
何車500 - 何車 舊文
來源 source: http://hk.apple.nextmedia.com
