基金觀點 - 吳家俐 2017年2月20日
基金觀點：
特朗普效應後美股以外的機遇
■特朗普 路透社
美國聯儲局耶倫示意加息寧早莫遲，示意在未來數月的議息會議中，有機會再度加息。我們認為，適量的通脹有利經濟發展，加上環球動力增加，企業盈利前景好轉，利好股市。從資產配置的角度，百達資產管理尤其看好日本、歐洲以及新興市場亞洲股市。
我們認為，新興股票市場中期會跑贏成熟市場15至20%。中國經濟續漸改善，受惠內消和投資支持，我們預計內地經濟增長將維持6.8%。中國一月份貿易順差達514億美元，超出市場預期，意味當地經濟增長步伐與環球情況一致。繼中國出口總值去年十二月下跌6.2%，一月出口總值以年率計上升7.9%，扭轉連續兩年跌勢。但升勢能否持續則有待觀察，尤其美國對華的貿易政策存在不穩定性。雖然短期政治風險猶在，但長而言，經濟因素較政治重要，因為只要中國以及亞洲貿易狀況穩健，便有助抵禦地緣政治以及外圍衝擊，儘管美國最終決定向中國貨品徵收更高的入口稅。
除了中國，日本經濟展望良好。日圓疲弱帶動當地工業及消費廣泛復甦，加上日本汽車銷售、工廠訂單、銀行貸款情況持續改善，我們預期日本今年經濟增長達1.3%，較市場普遍預期的1%為高。至於歐洲，大部份投資者對該區股票卻步，因為憂慮歐洲多國即將舉行選舉可能引發的政治動蕩。但我們認為，歐元疲弱帶動出口以及銀行放貸改善，將帶動企業盈利增長。歐元區經濟復甦符合預期，情況在未來幾個月將持續改善，為歐洲央行定下良好基礎，以備2018年初再度縮減量化寬鬆的規模。
日股和歐洲股票兩者皆較美股吸引。美股接近歷史高位，雖然經濟基調穩健，但利好消息已反應於股價，未來持續跑贏其他市場的可能性低，不僅是偏貴，政府政策叫人難以捉摸。儘管如此，我們的分析顯示美股仍未出現泡沫，但隨時有機會出現調整。
資料來源：百達資產管理
作者：百達資產管理
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