【實戰理論】大戶去槓桿 大牛市成疑（沈振盈）（FEB 20）
2017-2-20 9:15:12
市場繼續以「大時代牛市重臨」、「成交過千億」、「北水南來」、「養老金入市」等理由，全面看好。然而，每一個上述的理由，其實都有疑點。
市場個個都話是「大時代、大牛市」，於是眾口一
詞叫大家入市、買貨、長揸。所以，叫人揸貨是對的，減磅沽貨是錯的，因為這是大牛市。由於所有人已接受了這個預期，所以在行為上，自然就是配合此預期而入市買貨，自我實現了牛市持續上升的預期。也有人説，大牛市要見頂，一定要先令散戶瘋狂入市，現在見不到此情況，牛市升浪自然是繼續保持。此說法表面上合情合理，但大前提的「大牛市見頂」卻只是一個假設，大家肯定此刻真是大牛市嗎？全球貨幣政策正在收緊中，在「去槓桿化」的壓力下，應該是出現大牛市，還是中期下跌浪？若是中期下跌浪，則是散戶趁低吸納，大戶逐步套現。
至於成交方面，「成交過千億」代表買盤的資金正在增加，也代表大戶的沽盤亦正在加大，皆因散戶已沒有太多貨去沽。根據近十多年的統計，成交大增並不代表後市會再升，反而較大機會是見頂前的訊號。至於「北水」、「養老金」等看好因素，我只能感嘆一句，同一條「橋」，可以一而再、再而三地，令人重複受騙。
對於後市，筆者的信念是，多年來「寬鬆貨幣政策」的透支，已到了「要還」的階段。低息及印銀紙所埋下的炸彈，亦已近「爆炸」的邊沿。貨幣政策收緊，帶來的去槓桿，一定會為金融市場帶來震盪。故此，此刻應該是牛市的尾聲，而不是開始。短期的上升，其實只是大戶製造亢奮情緒，部署去槓桿的目的。
沈振盈
實戰理論 - 沈振盈 舊文
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