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中芯，北水掃掃掃
■內地近年不斷推出有利半導體行業政策。 資料圖片
中芯國際（981）上周二晚宣佈去年業績，其後三日累計下跌7%。今年以來，中芯跌13%，相對於同期恒指大升9%，落後大市22個百分點。國務院近年不斷推出有利半導體行業政策，中芯由2012年扭轉對上年度
虧損19.3億元，開始高速增長，值得吸納。
（1）中芯是全球領先集成電路晶圓代工企業之一，在國內是龍頭，技術最高，但這個龍頭的市值480億元，只及台灣龍頭台積電（台2330）市值12,336億港元的4%。公司於2004年上市，招股價26.9元（經去年12月十合一調整），現價10.54元，仍然潛水六成。
（2）去年第四季，中芯純利8.1億港元（賬目原為美元，方便行文，概折港幣），按年暴升169%，按季微跌8%；營業額且是連續第八季創出新高。去年全年營業額226億元，按年升30%，純利29.4億元，大增48%，與2012年（賺1.8億元）比較，4年激增15.3倍，每年複式增長99%！
目標價14.6元
（3）中芯往績PE16.3倍，本欄預測今年EPS再增28%，預期PE降至12.7倍（彭博綜合券商預測14.8倍）。國內同業平均PE30倍，龍頭的中芯較同業有大折讓，估值遲早拉近。美國同業，一般PE亦逾20倍。
（4）交易所CCASS紀錄，中國證券登記去年9月底持中芯2.56%（十合一前10.83億股），為中芯第十大持股量，去年底增至3.95%（1.68億股），上周最新再增至4.76%（2.17億股），為第七大持股量，中芯上周宣佈業績前後，持股量續增。北水、國內私募基金與大戶四個多月內增持11億元中芯，至23億元，好戲在後頭。
★中芯業績見光後，十五家券商報告出爐，最高目標價15元（麥格理與野村），最低10.35元（富邦證券），平均13.4元，較現價高出27%。本欄設目標價14.6元，上升空間39%。
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