基金觀點 - 吳家俐 2017年2月23日
基金觀點：
歐洲復蘇勢頭未變
■歐洲區內有多場選舉在即，相信歐央行傾向以不變應萬變。 資料圖片
今年為歐洲選舉年，荷蘭、法國及德國將陸續舉行大選，雖則市場擔憂在民粹主義抬頭下帶來意外結果，但參考去年歐洲經歷多項政治事件，包括英國脫歐公投和意大利憲法公投，經濟表現仍甚為強韌，或許投資者不必太過慮。
在本土消費的支持下，歐元區經濟持續復蘇，去年第四季國內生產總值（GDP）按年增長1.8%，而通脹更因油價回升而按年急升至1.8%，接近官方目標的2%。
不過，撇除油價的核心通脹則按年升0.9%，所以目前通脹水平未至令歐元區央行要急於收緊貨幣政策，而且當局在去年底已宣佈延長3月到期的買債計劃至今年底，再加上區內又有多場選舉在即，相信歐央行傾向以不變應萬變。
貨幣政策傳導機制似乎再現成效，借貸狀況和貸款利率均見改善。受惠商業信心轉佳，歐元區就業市場持續改善，去年12月失業率更跌至近八年來低位的9.6%。今年1月歐元區Markit製造業採購經理指數錄得55.2，已連升五個月，並創2011年4月以來的最高水平，再度顯示復蘇勢頭不變。
除了歐洲本土經濟漸趨樂觀，環球宏觀經濟亦是一大重要因素，因為歐洲企業相對其他市場較依賴海外收入，故此對外圍經濟的轉變較敏感。根據摩根士丹利研究，歐企的海外收益佔其總收益近六成，高於美國及新興市場的三成、日本的約五成，所以全球經濟改善令不少歐企受惠，從而促進歐洲經濟復蘇。
由於環球經濟前景向好，預期已發展國家及新興市場的經濟增長溫和加快。新興市場最壞時刻似乎已成過去；同時，舉足輕重的美國經濟繼續造好，新任總統特朗普（Donald Trump）的刺激措施可能帶來進一步支持。此外，隨著油價逐步上揚，部份備受衝擊領域的投資開支有望錄得改善，例如石油業。因此，歐洲市場應可受惠於環球經濟增長前景改善。
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